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一周财经(2)_图文

一周财经

一、科斯逝世 享年102岁
? 美国芝加哥大学9月2日发布讣告,诺贝尔经济学奖得主、 交易成本理论提出者罗纳德· 哈利· 科斯(Ronald Harry Coase)于当天逝世,享年102岁。 ? 百度百科:罗纳德· 哈里· 科斯是芝加哥大学法学院慕瑟经 济学荣誉教授及法律与经济学资深研究员,揭示并澄清了 经济制度结构和函数中交易费用和产权的重要性 ,从而 获得1991年诺贝尔经济学奖。同时,他也是产权理论的创 始人。

. Ronald Harry Coase

罗 纳 德 科 斯

? 罗纳德· 哈利· 科斯(1910年12月29日生),英国经济学家,交易成本 理论及科斯定理的提出者,对产权理论、法律经济学与新制度经济学 有极大贡献,1991年获得诺贝尔经济学奖。他于1932年获伦敦政治 经济学院经济学学士学位,并于1951年获英国伦敦大学博士学位,移 民美国,开始任教于纽约州立大学水牛城分校,1955年任教于弗吉尼 亚大学,1964年后主要任教于芝加哥大学。
? 科斯有两篇著名的论文: ? 《企业的性质》(The Nature of the Firm (1937)),以交易成本概念 解释企业规模。 ? 《社会成本问题》(The Problem of Social Cost (1960)),主张完 善产权界定可解决外部性问题。 ? 科斯的交易成本学说被威廉姆森(Oliver E. Williamson)引入到现代 组织理论中而且现在十分有影响力。 ? 科斯也因其在《联邦通讯委员会》(The Federal Communications Commission (1959))一文中批评了频率执照制度,并提出财产权作 为更有效率的频率分配方案而被称为频率政策改革之父。

周其仁:科斯与中国
? 科斯不懂中文,也从来没有到过中国。他还像苏格兰的伟大学者休谟 (David Hume)一样,天生具有“人贵述己而不自诩”的格调,既不容 他人吹捧,更不会自吹自擂。。 ? 我认为,科斯的影响力,首先来自科斯经济学(Coasean Economics) 的内容。我们都知道,科斯对经济学的主要贡献,是将交易费用引入 了经济学分析。诚如他本人所言,这固然算不上经济学高深理论方面 的“创新”,却“引起经济学理论——至少是价格理论或微观经济学 结构的彻底变革” 。是的,自从科斯在他27岁发表的论文里引进了 “几乎可以归入不证自明的真理之列”的交易费用概念以来,已经没 有一门经济学可以完全不理会交易费用却还能够阐释经济行为的逻辑。

? 毫无疑问,科斯的上述贡献有着普遍意义。在科学上,从完全无意识 交易费用的存在,到可以清楚地假定交易费用为零,再到进入对“正 交易费用世界”的研究和分析,意味着完全不同的认识层面。对此, 我们不妨以其他科学为参照来加以理解。例如,没有人会否认在摩擦 力为零的假设下,物理学研究取得的重大进展。正是站在这个台阶上, 物理学家才可能进一步展开对正摩擦力世界的更深入研究。这里的关 键是,要假设摩擦力为零,首先要有清清楚楚的摩擦力概念。类似的, 经济学倘若对交易费用没有清楚的意识和概念,就不具备假设交易费 用为零的能力,也更不可能走向对正交易费用世界的分析。 ? 正是交易费用的存在,才使得形形色色的交易规则、合约及其履行、 组织、制度安排——或者如科斯在诺奖典礼讲演的题目所统称的“生 产的制度结构”——成为经济活动不可或缺的组成部分。

? 科斯把交易费用引入经济学分析,也就要求正统经济学理论分析制度 的构成与运行,发现作为限制条件的制度在整个经济体系(e-conomic system)中的地位和作用。这样一来,经济学在亚当· 斯密等古典经济 学家之后逐渐被收窄的视野——核心部分甚至是仅仅只关注价格决定 的价格理论——就得以重新扩展,成为包括分析产业、市场、企业和 其他组织、政府与国家,以及一般地在制度约束下所有人类行为的经 济学。这样的经济学,如科斯本人所言,才是“本来就应该是的那种 经济学”。 ? 科斯经济学首先在西方学术界产生了影响力。这或许是因为,他提出 交易费用概念的论文,研究的是企业的性质,经验基础是西方发达国 家市场里的公司;他把交易费用假设为零并以此为台阶走向正交易费 用的世界,经验基础则是西方国家法治下侵权判案的司法实践。无论 市场里的公司,还是侵权判案的司法传统,对西方读者来说总是不难 感知的。因此,只要突破既定经济学思维的束缚,换一个视角——科 斯的视角——看世界,这个真实世界就在那里了。

? 当科斯的名字刚刚为中国人所知的时候,中国的实际世界里既没有发 达的公司,也缺乏法治传统。就是说,在我们这里尚没有深入理解科 斯经济学的经验基础。所以毫不奇怪,科斯开始是作为西方经济学流 行的一个学派被介绍到中国来的。但是,科斯很快就有了中国影响力, 后来人们甚至可以说,科斯的中国影响力比他在欧美的影响力还要广 泛、深刻和持久。这又是为什么? ? 我的理解是,科斯经济学包含着的另外一个方向上的重要内容,不容 易引起西方读者的注意,却引起中国经济学家和读者的高度兴趣。让 我们回到科斯论述企业性质的那篇著名论文来理解这一点。 ? 在那里,科斯问:在价格机制协调配置资源的市场里,为什么存在着 靠权威下达的命令组织运行的企业?科斯的答案今天众所周知:市场 的运行是有成本的,通过形成一个组织,并允许某个权威(一个“企 业家”)来支配资源,就能节约某些市场运行成本。

? 科斯的分析没有到此为止。他接着问:既然企业可以节约市场的运行 成本,那么是不是企业越大,节约的交易费用越多,经济就越有效率 呢?这个问题有更一般的意义,如果哪一种经济废止了所有市场交易, 根本就不存在交易费用,其经济运行是不是就达到至善的理想境界呢? 科斯对此的回答是,节约交易费用的行为同样也要受到经济力量的制 约。这是因为,市场运行不免费,价格机制不免费,企业连同企业家 下达命令、行使权威的协调方式,也不免费。用企业来节约市场交易 费用,无可避免地要支付出另一种成本,那就是科斯本人命名的“组 织成本”。

? 很明显,科斯的思想和分析框架,矗立在任何一个方向的实际活动都 受到成本约束的基础上。难道不是吗?市场受交易费用的约束,以企 业来节约交易费用;而企业又受到自己组织成本的约束,限制了其所 能节约市场交易费用的大小和范围。正是通过对交易费用与组织成本 的不断权衡,科斯才确立了企业在市场里的理论边界。

? 仿佛在不经意之间,科斯就划清了他的企业理论与中央计划经济理论 的界限。简单地说,中央计划经济的理论也是一种企业理论:随着企 业的规模越来越大,企业内的计划、权威和命令就扩大为整个国民经 济的计划、权威与命令。由于不受企业组织成本的制约,覆盖全局的 权威、计划和命令再也无需为市场交易留下任何空间,交易被消灭了, 交易费用自然也就消失了。这样看,中央计划经济理论的确与“西方 经济学”冰炭不相容:前者完全意识不到计划、权威和命令的成本, 后者则对交易费用没有清晰的概念。惟有科斯冷静地告诉我们,那对 立的理论两级共享的思维方法,是无视真实的成本限制。 ? 中国开始知道科斯的时候,中国面对的经济难题不是市场的交易费用 太高,而是笼罩整个国民经济的中央计划命令体制的组织成本太高。 因此,中国改革的出发点,是如何解决国民经济的决策权力过于集中, 计划命令的信息成本过于高昂,以及个人、家庭、单位和地方的工作 积极性过低。对于这一点,我在纪念中国改革30年的芝加哥大学的论 文里,有过以下回顾:

? “科斯在1937年创立的公司理论,出发点是覆盖整个经济的‘完备的 市场’,由价格机制配置一切资源——这也是大多数经济学家的理论 出发点。但是,年轻的科斯早在1937年就发现,价格机制并不免费, 因为完成市场交易的成本常常极其昂贵。为了节约由科斯在科学上首 先定义的交易费用(transaction cost),内部似乎不用价格机制、靠企 业家的权威和计划来协调的‘公司(firm)’就应运而生了。 ? 邓小平的出发点是另外一极,即囊括了整个国民经济的超级国家公司。 在这里,国家用‘看得见之手’的权威和计划协调整个国民经济,固 然因为消灭了一切市场交易而不再受到狭义‘交易费用’的局限。但 是,科斯定义的另一种成本即‘组织成本(organization cost)’,却每 日每时困扰着这个超级国家公司。邓小平领导的改革,出发点就是降 低超级国家公司的巨额组织成本。为此,他提倡分权改革战略,通过 对重新界定权利的合法认定,激发了个人、家庭、基层组织和地方的 积极性,还同时把企业家协调和价格机制协调一并请回到中国经济的 舞台。

? 我们有幸目睹了历史性的一幕:一个实事求是的经济学家离开了‘看不 见之手’支配一切的理论原点,向企业家协调与价格机制协调并用的 真实世界出发;一个实事求是的政治家离开了计划经济的教条,向市 场与计划并用的体制前进——他们‘会面’的地方不是别处,恰恰就 是改革的中国!当然,在‘看得见之手’与‘看不见之手’之间,边 界尚没有完全厘定,摩擦和冲突时有发生。但是,‘两手’之间充满 意识形态敌意、非白即黑的那一页已经翻过去成为了历史。新的认知 是,计划组织与价格机制可以在一个经济体里共存并用,并以实际的 运行成本为依凭来划清彼此之间的界线。” ? 其实,惟有在中央计划经济这一端,“交易费用为零”才不再是一个 理论假设,而是接近于真实的现实。这是因为,当市场交易被消灭时, 再也无所谓交易费用。经济每日每时付出的是另外一种成本,即全盘 计划的指令出错、资源遭遇错误配置的超级国家公司的“组织成本”。 科斯分析的含义是,如果交易费用真的接近于零,经济的组织成本就 一定趋于无穷大——这恰恰是中央计划经济的理论特征。我认为,正 是科斯对计划经济即超级国家公司的理论洞察力,启发了中国读者更 深刻地理解中国经济和中国改革的现实。

? 这样看,最早触动中国经济学家的科斯经济学,重点并不是怎样通过 企业组织来节约市场交易费用,而是怎样发展市场经济来节约权力高 度集中的国家超级公司那极其高昂的组织成本。中国在实践中趟出来 的改革路子,即分权、重新承认并界定产权、发挥价格机制配置资源 的基础功能、确立市场经济的法律秩序、给企业和企业家协调更大的 舞台,可以在科斯提供的分析框架里得到最简洁的解释:重新在产权、 合约、市场的基础上协调国民经济,花费的代价当然不菲,不过只要 改革的成本低于原先国家超级公司运行的成本,经济还是因此而获得 增长。在真实成本的限制下,“用一个合约代替一系列合约”所能带 来的节约是有限度的,一旦超出限度,得不偿失,那就不妨试试“用 一系列合约代替一个组织”吧。
? 科斯从来不认为他和他的经济学可以“指导”中国的改革与发展。他 的道德原则和信奉的方法论也不允许他那样做。1981年11月18日, 科斯在一个讲演中引用了弗兰克· 奈特的话:“科学的基本规则——真 实和客观,本质上是一个道德原则,它反对任何形式的自利(selfinterest)。客观的先决条件是正直、能力和谦虚。”

? 他本来是用这段话赞扬沃伦· 纳特(WarrenNutter)教授的。但是每个直 接接触过科斯的中国经济学家,都会同意“真实和客观”,以及支持 客观态度的“正直、能力和谦虚”,正是科斯先生自己的为人风格。 他的助手王宁告诉我们,即使到了百岁高龄,科斯老人还是会认真阅 读不知道比他年轻多少、名不见经传的中国经济学家的文字,还会认 真倾听每位来访者的问题、叙述和见解。就科斯而言,我们相信奈特 说得对,科学的基本规则本质上是一个道德原则。 ? 在方法论上,科斯坚持的是“真实世界的经济学”。他批评现代经济 学的一个流行特征,就是分析的日趋抽象化,似乎因此就不需要对真 实经济体系进行详细了解,“甚至在完全没有关于真实经济体系真实 的情况下,也可以发展理论”。科斯的坚持其实是任何一门经验科学 的坚持,因为不从观察现象出发,对规律的猜测就不可能有坚实的基 础。科斯的方法论坚持也是他的中国影响力日增的一个原因。

? 这是因为,遵循科斯的方法论原则去从事经济研究,中国经济学人就 有更大的机会进入经验科学——而不是神学——的殿堂。科斯本人就 给我们做出了榜样。他从求学的青年时代开始,就踏实观察市场里的 企业,认真思考可观察现象中那些不能被现成理论(当时是价格机制 理论)很好解释的部分,勇敢提出问题,并进而提出自己的理论猜想。 无论我们的天分怎样远不如科斯,遵循这条路线走,我们总更有机会 做出有意义的科学工作。那么多欧美经济学家连认真观察欧美经济现 象的时间都不多,我们是不是可以相信,老天爷正在把观察中国现象、 提出中国问题并作出科学猜想的难得机会,更多地留给了中国的经济 学人?
? 最后,科斯的鼓励——中国经济学家基于中国经验研究“制度在整个 经济体系中的地位和作用”——还带给我们极富有挑战性的问题。从 某种意义上说,经过30多年的改革开放,中国已经成为一个不受任何 教条支配的社会科学的试验场。

? 中央计划经济体制已在分权改革中解体,但国家超级公司的碎片还充 斥于市场之中,与私人产权、合约和企业一起参与着资源配置和收入 分配。以科斯简洁的概念来看,“交易费用”与“组织成本”还有着 过于多样的组合,并无一不在继续发生变动。因此,价格机制的范围、 企业的边界以及(中央与地方)政府管制的边界,既没有、也不可能得 到清楚的厘定。在复杂的转型环境里,中国经济的走向当然与中国经 济制度的走向密切相关,问题是我们对后者所知甚少。 ? 也许值得注意,中国经济高速增长的现实——人们更喜欢称之为“中 国奇迹”——也刺激了理论家们的胆量,以至于任何一种猜测出来的 因果联系,都可以声称找到了中国经济增长的真正秘密。

? 例如,有人断言举国体制才是中国经济辉煌的源泉,因此需要把这种 体制继续扩展到无远弗届之处。有人肯定彼此竞争的地方政府运用合 法强制力配置资源,促成了中国经济、特别是城市面貌让所有人大吃 一惊的变化,因而构成了中国的核心竞争力。有人认为席卷美国和全 球的金融危机进一步显示了市场的缺陷和失败,人类正进入一个也许 可以由中国领头的、需要扩张政府调控和管制的新时代。我相信,所 有这些观点都包含着一些真理的成分。不过,要是以科斯的框架和方 法论来考量,我们可能还需要对各个方向上发生的真实成本有更多的 了解,才能对中国体制的现状和未来,得出经得起更长远历史检验的 判断。

二、时隔18年后重启 国债期货周五正式上市交易
? 2013年9月6日国债期货正式上市交易。 ? 活跃度高于预期 ? 上市首日,国债期货三个合约TF1312、TF1403和TF1406累计成交 (按单边计)36635手,持仓(按单边计)2959手,成交持仓比在12.4左右。

? “相对于股指期货上市首日而言,国债期货的活跃度的确不高。主要 原因是国债期货的合约设计不适合中小投资者的参与,国债和股票属 于不同的金融资产。参与股票的个人投资者比较多,国债的投资者都 是机构投资者,而现券的主要持有者银行尚未参与其中。”上海中期 国债期货研究员刘文博告诉记者。
? 股指期货在2010年4月16日上市首日,四个合约的成交量达到58456 手,总持仓量3590手。

? 私募尝鲜

? “从我知道的情况看,在国债上市首日参与交易的主要是一些熟悉现 货的机构投资者,其中以想尝第一口鲜的私募为主。”刘文博说。
? 刘文博指出,在合约价格一度达到高点的时候,很多投资者都在这时 进入了市场,因为他们的系统都纷纷显示在这个点位上已经出现了套 利的机会。 ? 国泰君安的研究显示,商品期货上市首日波动率通常是其他交易日平 均波动率的2~3倍,股指期货上市首日波动率也是偏大的,不过并没 有商品期货那么显著。这一点再次在国债期货上市首日的表现中得到 了印证。 ? 散户投资者慎重参与 ? 在经历了一个符合预期的“生日”之后,投资者在日后的交易中又该 如何参与其中? ? 兴业银行资金营运中心策略分析师郭草敏却指出,因为国债期货市场 是带杠杆和保证金的制度,对信息的敏感度很高,因此消息的发布和 发布时点都是影响市场非常重要的因素。

合约基本要素
合约标的 报价方式 最小变动价位 合约月份 面额为100万元人民币,票面利率为 3%的 5年期名义中期国 债 百元净价报价 0.002元 最近的三个季月(三、六、九、十二季月循环)

交易时间
每日价格最大波 动限制 最低交易保证金 最后交易日 交割方式 交割日期

上午交易时间:9:15—11:30 下午交易时间:13:00—15:15 最后交易日交易时间:9:15—11:30
上一交易日结算价的±2% 合约价值的2% 合约到期月份的第二个星期五 实物交割 最后交易日后连续三个工作日

合约代码

TF

三、杨奕案调查基本结束 已进入司法程序
? 9月6日,紧随博时基金马乐“老鼠仓”案件之后,招商基金又爆同类 案件——其前副总杨奕因“老鼠仓”嫌疑的举报被调查。本报记者获 悉,杨奕涉嫌“老鼠仓”案件,由证监会稽查总队深圳支队负责,经 过前期取证,目前调查基本结束,已进入司法程序。 ? “深圳证监局对‘老鼠仓’的态度是零容忍,发现一起,查处一起, 绝不手软,绝不留情,从严打击与惩处。对“老鼠仓”、内幕交易等 违法行为的打击,我们并不是阶段性打击,而是长期保持严打的态势, 将打击与防范结合起来。”9 月6日下午,深圳证监局相关负责人对 本报记者表示。 ? 杨奕涉嫌“老鼠仓”事件之前,深圳证监局已查办深圳辖区5个“老 鼠仓”案件,包括张野案件、涂强案件、刘海案件、韩刚案件、马乐 案件。

? “老鼠仓”具有明显的隐蔽性,对其监控、防范、查处均有较高难度。 ? “‘老鼠仓’隐蔽性强,从开户、资金、交易等多方面进行规避,难 以发现。”前述深圳证监局相关负责人称。 ? 从基金公司的角度,要对“老鼠仓”进行有效的遏制也不容易,因为 对交易趋同情况进行分析,只有沪深交易所才能做到,基金公司缺乏 有效的监控和防范手段。 ? 记者获悉,交易所对“老鼠仓”等交易行为建立了专项核查和定期报 告制度,目前交易所已建立实时监控机制,专项核查机制,联动监控 机制,智能化监控机制四位一体的监控体系。

? 而交易所依法设立的证券交易监控系统中,上交所异动指标分为4大 类72项,敏感信息分为3级共11大类154项;深交所建立了9大报警指 标体系,合计204个具体项目。
? 一位曾参与稽查工作的人士告诉记者,证监会作为行政部门,在查处 “老鼠仓”案件过程中,往往面临强制力威慑力不够的情况,对于不 配合调查、隐瞒事实、误导调查人员的情况,缺乏反制措施。

? 针对“老鼠仓”、内幕交易的防控,深圳证监局采取了多项措施:要 求公司建立相关制度,将防控融入业务流程;进行多次警示教育;开 展专门培训。
? 记者获悉,2013年8月17日,深圳证监局与深圳市投资基金同业公会 组织召开深圳辖区基金从业人员行为规范培训会。 ? 当时,深圳辖区各基金公司董事长、总经理、督察长等高管,投资、 研究、交易、合规部门负责人,全体基金经理、基金经理助理、研究 员、监察稽核人员,及部分私募基金代表近900人参加培训。 ? 深圳证监局在会上强调,各基金公司要从投资者利益保护角度出发, 根据自身业务特点、人员规模以及内控基础,探索设计一套行之有效 的员工行为管理实效化、投资研究行为规范化、投研人员投资行为阳 光化的内控流程,将“老鼠仓”、内幕交易防控机制落实到每个从业 人员及每个业务环节。

? 9月6日,深圳证监局前述人士对记者表示,对“老鼠仓”等违法行为 的监控和打击仍然是证券执法中的难点问题。“老鼠仓”隐蔽性强, 不法分子往往从开户、资金存取、交易手段等多方面进行规避;基金 公司因无外部数据比对,缺乏真正有效的监控和防范手段;证监会作 为行政部门,在查处“老鼠仓”等案件过程中,往往面临强制力、威 慑力不够的情况。 ? “对‘老鼠仓’行为的监督是个长期的过程,需要媒体、监管部门、 交易所、纪检监察和审计部门共同努力,构建全方位的防控网。”前 述深圳证监局相关负责人对记者表示,综合治理“老鼠仓”行为的监 管建议中提出,在监管上要不断主动创新检查方式,充分利用各种资 源和渠道,做到内外夹击、疏堵结合,建立多层次、多方位打击“老 鼠仓”、规范基金从业人员行为的监督检查机制。

? 治理“老鼠仓”单靠监管部门事后打击,必然疲于奔命、 事倍功半,必须加强事前防范并突出基金公司管理责任。 事实上,在每一起“老鼠仓”案件之后,证监会对相关基 金公司和高级管理人员均进行了问责。
? 对于马乐“老鼠仓”案件的线索来源,坊间有两种说法, 其一是举报,其二是深交所在日常监控时所发现的线索。 9月6日,记者从一位接近监管层的知情人士处获悉,该案 件实际上是上交所在分析交易数据之后所发现的。 ? “马乐案件用的手法很隐蔽,但我们仍然能否发现,现在 我们的稽查手段与稽查经验越来越丰富。”前述深圳证监 局相关负责人表示。

? 深圳证监局对“老鼠仓”案件的查处强调及时性。前述案件中,张野 案件从媒体曝光到最后处罚仅用两个月时间(调查工作仅15天);而 马乐案调查仅用1个月,在深圳证监局调查完成之后媒体才曝光。 ? “在巨大的利益面前,‘老鼠仓’屡禁不止。但像深圳查处案例相对 比较多,并不代表这里是高发区,在全国范围内,更多的‘老鼠仓’ 可能只是在水面下没被发现而已。资本市场需要积极面对不断查处出 来的案件,以让监管部门更有动力查下去,让更多在水面下的‘老鼠 仓’被查处,这样才有利于整个市场的长远发展。”一位深圳资本市 场人士称。

四、8月CPI同比涨2.6%创3个月新低
? 2013年8月份,全国居民消费价格总水平同比上涨2.6%。 其中,城市上涨2.5%,农村上涨2.9%;食品价格上涨 4.7%,非食品价格上涨1.5%;消费品价格上涨2.5%,服 务价格上涨2.7%。1-8月平均,全国居民消费价格总水平 比去年同期上涨2.5%。 ? 8月份,全国居民消费价格总水平环比上涨0.5%。其中, 城市上涨0.4%,农村上涨0.6%;食品价格上涨1.2%,非 食品价格上涨0.1%;消费品价格上涨0.6%,服务价格上 涨0.2%。

? (一)各类商品及服务价格同比变动情况 ? 8月份,食品价格同比上涨4.7%,影响居民消费价格总水 平同比上涨约1.54个百分点。其中,肉禽及其制品价格上 涨7.2%,影响居民消费价格总水平上涨约0.52个百分点 (猪肉价格上涨6.0%,影响居民消费价格总水平上涨约 0.18个百分点);鲜菜价格上涨5.2%,影响居民消费价格 总水平上涨约0.16个百分点;粮食价格上涨4.7%,影响居 民消费价格总水平上涨约0.14个百分点;鲜果价格上涨 7.5%,影响居民消费价格总水平上涨约0.14个百分点;水 产品价格上涨4.3%,影响居民消费价格总水平上涨约0.11 个百分点。

? 烟酒及用品价格同比持平。其中,烟草价格上涨0.4%,酒类价格下降 0.5%。 ? 衣着价格同比上涨2.2%。其中,服装价格上涨2.4%,鞋类价格上涨1.6%。 ? 家庭设备用品及维修服务价格同比上涨1.4%。其中,家庭服务及加工维 修服务价格上涨8.1%,耐用消费品价格上涨0.4%。

? 医疗保健和个人用品价格同比上涨1.2%。其中,中药材及中成药价格上 涨3.5%,医疗保健服务价格上涨1.6%,医疗器具及用品价格上涨0.6%, 西药价格上涨0.2%。
? 交通和通信价格同比持平。其中,车辆使用及维修价格上涨3.2%,车用 燃料及零配件价格上涨2.9%,通信工具价格下降7.2%,交通工具价格下 降1.2%。 ? 娱乐教育文化用品及服务价格同比上涨1.2%。其中,教育服务价格上涨 2.7%,文娱费价格上涨2.4%,旅游价格上涨0.4%,文娱用耐用消费品及 服务价格下降3.3%。 ? 居住价格同比上涨2.6%。其中,住房租金价格上涨4.4%,建房及装修材 料价格上涨1.3%,水、电、燃料价格上涨0.7%。

? (二)各类商品及服务价格环比变动情况

? 8月份,食品价格环比上涨1.2%。其中,鲜菜价格上涨 7.6%,影响居民消费价格总水平上涨约0.22个百分点;肉 禽及其制品价格上涨2.3%,影响居民消费价格总水平上 涨约0.17个百分点(猪肉价格上涨4.5%,影响居民消费价 格总水平上涨约0.14个百分点);蛋价格上涨7.1%,影响 居民消费价格总水平上涨约0.06个百分点;鲜果价格下降 3.0%,影响居民消费价格总水平下降约0.06个百分点。
? 8月份,非食品价格环比上涨0.1%。其中,交通和通信、 居住、家庭设备用品及维修服务、医疗保健和个人用品价 格分别上涨0.2%、0.2%、0.1%和0.1%,衣着价格下降 0.2%,娱乐教育文化用品及服务、烟酒及用品价格均持 平。

第三周

一、江苏区域股权交易市场启动在即 主打中小企业私募融资
? “江苏版的区域交易市场7月份完成了注册,筹建工作近期 也基本完毕,主要在寻找首批挂牌企业、招聘员工、打造 网上平台等工作,预计9月底就会正式挂牌营业。”9月初, 江苏一家券商中层人士对记者称。 ? 据了解,该区域交易市场为江苏 省政府唯一授权筹建的 此类机构,名为江苏股权交易中心有限责任公司。根据一 份推介材料,该中心主打企业私募债券发行、转让,提供 股权托管、转让、代理分红派息等综合金融服务。

? “中国资本市场由下向上的金字塔是,券商柜台交易系统 (OTC)、地方股权交易市场、新三板、中小板和创业板、 主板,这个区域交易市场处于金字塔的第四等级,可看做 新四板。”上述券商人士称。 ? 根据上述材料,江苏股权交易中心几家股东均为江苏地区 券商,为由华泰证券、东吴证券、东海证券、南京证券及 国联证券,各家持股分别为52%、12%、12%、12%、 12%;注册地南京,注册资本2亿元。 ? 该中心工商资料显示,该中心已于今年7月份注册成立, 法定代表人姜健为华泰证券副总裁。该市场性质为“有限 公司”,经营期限为无限期。

? 事实上,筹建中小企业投融资市场,江苏并非先例,上海、 浙江、前海已先行,其中,成立于2012年10月份的浙江 股权交易中心,中小企业股权转让、私募债均有较大突破。 ? 受此影响,江苏对建立区域股权交易市场颇为青睐。“江 苏和浙江情况很像,本地中小企业众多,上半年,江苏金 融办还专门组织人到浙江股权交易中心进行了考察。”上 述券商人士透露。

? 另外,2013年三季度,江苏发改委发布的《关于2013年 深化经济体制改革重点工作意见的通知》强调,重点强调 “积极争取开展中小企业股份转让系统试点,加快区域性 股权交易市场建设”。

? 根据前述推介材料,江苏股权交易中心将采取会员制,共分三种:推 荐商会员、服务商会员、经纪商会员。交易模式为报价转让模式,暂 不引用做市商制度;结算采用T+5模式。
? “此外,在这个交易中心挂牌的企业,其股权转让前、转让后股东人 数均不得超过200人,主要适合一些非上市中小企业。”上述券商人 士称。 ? 据透露,最初挂牌的企业可免一定挂牌费用,按要求需要符合连续3 年盈利、最近一个年度净利润100万元以上,或年营业收入1000万元 以上。 ? “当然,最初挂牌的企业条件可以有所放宽,只要近一年盈利就可以 谈。目前,包括华泰证券、国联证券几家公司都给员工安排了新业务, 就是帮江苏股权交易中心介绍客户。”该券商人士称。 ? 目前江苏一些地市也在推广该平台,例如宿迁今年8月份规定,为推 动企业场外市场融资,在宿迁注册的企业只要在新三板、上海股权托 管交易中心或江苏省股权交易中心挂牌,就可以获得政府不超过60万 元的财政奖励。

二、人民币对美元汇率中间价6.1575 再创新高
? 在部分亚洲新兴市场货币大幅贬值时,人民币对美元汇率 中间价9月12日报6.1575,较前一交易日上涨26个基点, 再次逆市创出汇改以来新高。 ? 9月8日,海关总署发布的数据显示,8月中国贸易顺差扩 大至285.2亿美元。在以印度和印尼为代表的新兴市场出 现动荡的状况下,中国稳定的经济表现也开始吸引更多资 金流入。澳新银行大中华区首席经济师刘利刚分析说,近 期人民币升值的压力仍然有增无减。不过,在全球市场动 荡的大背景下,中国央行将尽可能保证币值的稳定。

? “一看到人民币汇率再创新高的新闻,就觉得心都提起来了。”重庆 秋田齿轮有限责任公司董事长付中秋说,对出口型企业,人民币升值, 利润自然摊薄。现在只有预期汇率,适当加价,但是老客户的合同没 有办法更改。对于新客户的长期订单,我们会考虑汇率风险,接单时 比较慎重。”付坦言,现在最长的订单也不过一年左右。

? 对于人民币汇率中间价的后期走势,中信银行金融市场研究员刘维明 表示,随着市场对中国经济企稳预期的强化,人民币汇率预期又开始 重新向上,延续了升值的总体势头。同时,人民币国际化也需要保持 人民币的升值态势,预计年内人民币升值幅度为5%左右。
? 不过,瑞银首席中国经济学家汪涛则认为,这应该是今年最后一波人 民币升值,人民币对美元汇率中间价在未来几个月甚至一年的时间内 都将保持在目前的水平,不会有明显趋势性的变化,人民币在未来12 个月内不再具有升值的空间。

三、苏宁银行与华瑞银行名字 已获工商总局核准
? 民营银行推进步伐可能比想象中更快 ? 继有消息称全国首份地方版《试点民营银行监督管理办法(讨论稿)》 已完成并上报银监会之后,上周四国家工商总局每周定期公布的企业 名称核准公告中赫然出现两家银行的名称—苏宁银行股份有限公 司和 华瑞银行股份有限公司。 ? 证券时报记者注意到,近期被舆论纳入民营银行“候选名单”的企业 仍在不断增多。不但阿里巴巴、腾讯等电商企业多有消息传出,广东、 温州等地也频频传出地方推动民企联合成立民营银行的消息。 ? “我们也在观望,集团层面还没有消息可供发布,目前的局势似乎是 大家都想搭上这个政策的头班车,各自都在找门路。”一位不愿具名 的阿里巴巴集团内部人士对记者表示。

? 静待细则 ? 证券时报记者注意到,国家工商总局企业名称核准公告中正式出现的 苏宁银行和华瑞银行,其名称均为预先核准。而根据企业名称预先核 准的业务办理流程,除需全体投资人签署《企业名称预先核准申请 书》,以及冠名为“中字头”等字词需提交国务院批准文件复印件外, 其他证明材料相对简便。 ? “就是预先注册一个名字。根据《商业银行法》规定,正式的工商登 记注册流程要先向银监会申请,获得牌照后才能从工商局登记注册并 领取牌照。”深圳某银行业资深从业人士表示。 ? 这意味着,尽管苏宁银行与华瑞银行两个名称已分别被人预定,但这 与申请人正式向银监会提交发起成立银行的申请可能并无关联。尽管 如此,这亦是目前市场上仅见的由官方认可的两个民营银行名称。

? 事实上,目前更多的消息还停留在前期准备和沟通的阶段。证券时报 记者从温州金融办了解到的情况是,确有一些本地企业表达了设立民 营银行的强烈意向,并与金融办进行了前期沟通,但真正的申请程序 还得等到国务院细则出台之后才能启动。

? 温州中小企业促进会会长周德文也认为此事急不得。“现在是万事俱 备只欠东风,温州有很多民营银行已经在积极准备申请,金融办也很 积极地推动此事,但国家细则还没下来,只能等。”周德文说。
? 而据记者统计,上周市场先后传出的阿里巴巴向央行汇报成立网商银 行设想,以及广东有3家民营银行设立申请已上报银监会等消息,无 一例外均处“踊跃参与”阶段。迄今为止,无论是央行层面还是银监 会层面,关于民营银行申报成立的细则规定并未出台。

? 发起企业电商居多 ? 但政策的空窗并未影响市场热情。事实上,自1996年民生银行成立之 后,中国境内再无第二家主要由民营资本发起成立的全国性商业银行 诞生。直至今年6月末,国务院常务会议明确提出鼓励民间资本发起 的自担风险的民营银行之后,国内压抑已久的民营资本进军金融行业 热情才集中迸发。 ? “在以前,民营资本最多能够发起设立一家村镇银行。而即便是村镇 银行,政策也一度要求主发起人是一家商业银行,成立完全意义上的 民营银行是不可能的。要么你就搞一些担保公司或者小贷公司,但那 也不是真正意义上的银行。”一位不愿具名的广州担保行业资深人士 称。

? 证券时报记者注意到,此轮积极申报发起民营银行企业的一大特点, 就是电商企业居多。业内人士称,这与电子商务近年来频频涉足金融 的市场现状直接相关。 ? “阿里等已经有小贷公司,也有支付宝这样的支付工具,客户基础和 数据基础也摆在那里,其所缺的只是一个银行牌照而已。”深圳某股 份行一位后台部门负责人说。 ? 电商在金融领域的进取事实上已经让现有的持牌银行感到压力。平安 银行行长邵平年初接受证券时报记者专访时就坦承,在互联网已深入 现代生活各个层面的当下,继续封闭走传统的银行发展道路空间已经 不大,选择与电商相互融合将是大势所趋。

四、2013胡润百富榜发布 王健林首次成中国首富
? “地产大王”王健林以1,350亿财富首次成为中国首富,是 胡润百富榜开创15年来诞生的第十位新首富,财富创历年 新高。去年首富宗庆后家族今年财富1,150亿,虽比去年 增长了44%,但退居第二。这是胡润百富榜有史以来第一 次有2位企业家财富上千亿。 ? IT行业今年是最大赢家,前10名有3个是做IT的,IT行业 上榜人数比去年涨了20%多,前50名IT富豪的财富也已连 续两年增长40%以上。小米科技的雷军是今年胡润百富榜 上财富涨幅最大的企业家,从去年的24亿上升567%至 160亿。

? 财富增长最快的是娱乐行业,前20名娱乐富豪的财富比去年增长64%。
? 新能源也恢复了不少,低碳行业上榜人数比去年增长10%,前30名财 富较去年上升42.5%。 ? 前5名中有3个首次进入前五:42岁的马化腾排名第三;49岁的“黑 马”汽车大王魏建军排名第四,财富在过去两年涨了7倍;32岁的杨 惠妍排名第五,成为今年的中国女首富。前5名平均财富比去年翻了 一番。

? 前10名中有5个新人,其中“大黑马”47岁的歌尔声学的姜滨及其家 族以财富375亿首次进入前十,财富比去年增长88%,比两年前涨了 近2倍。
? 有559位企业家财富增长,去年只有291位。另有252位企业家财富缩 水,去年有469位。上榜企业家财富继去年缩水之后,今年很快恢复 增长,上榜门槛比去年提高11%,达到20亿,平均财富比去年增加 18.5%,达到64亿。

? 前50名门槛在过去十年翻了近10倍。百亿富豪人数比去年增加29位 达到149位,而十年前没有一位。 ? 有5位“黑马”新上榜就直接进入前100,其中,正威的王文银以300 亿财富挤进前20,另外4位分别是龙湖的蔡奎家族、汉能的李河君、 明天的肖建华、周虹文夫妇和中植的解直锟家族。新上榜企业家共 115位,比例为十年来最少,主要因为从去年12月起,没有一家国内 企业在A股上市。 ? 京东的刘强东成为白手起家年龄未满40周岁最有钱的少壮派富豪。

? 72岁的陈丽华以370亿财富代替吴亚军成为今年的全球白手起家女首 富。
? 深圳超越上海,重新回到最多企业家居住的城市第二;北京仍然第一, 且人数增长迅速。

? 话语权

? 上榜企业家中,有15.7%(160位)拥有国家政治身份,与去 年差不多。今年年初公布了新一届全国人大代表和政协委 员名单。相比去年,上榜企业家中的全国人大代表新增8 人,政协减少5人,分别为84位和69位。前10名中,有5 位企业家拥有国家政治身份,其中有1位是第十八次全国 代表大会党代表。前50名中,有30%的企业家拥有国家政 治身份,其中,人大代表有5人,政协委员有10人,党代 表有2人,比例远远高于百富榜总榜。
? 在69位全国政协委员中,有7位是全国政协常务委员:许 家印、卢志强、王文彪、南存辉、孙荫环、刘长乐、茅永 红。

? 4人由政协委员今年转做人大代表,分别是新希望的刘永 好、科伦药业的刘革新、盛达的赵满堂和均瑶的王均金。 ? 4人担任过往届人大代表的包括:宏达的刘沧龙、正泰集 团的南存辉由人大代表今年转为政协委员、复星的郭广昌 第九届政协代表,第十、十一届人大代表,今年担任政协 委员、广州长隆的苏志刚。 ? 有8位是全国工商联副主席:李彦宏、李河君、周海江、 孙荫环、许健康、苏志刚、茅永红、徐冠巨。 ? 榜单中有7位第十八次全国代表大会党代表,其中周耀庭 的儿子周海江、梁稳根、李登海、魏建军、陈学利连续两 届成为党代表。冯海良的姐姐冯亚丽和张雨柏均为今年第 一次成为党代表。

? 行业分析 ? 人数涨幅最快的是IT、房地产、金融与投资和医药行业,其中IT行业 人数增长20%多,其他三个行业均在10%上下。人数表现不好的依次 是资源(尤其煤炭)、零售、钢铁和服装行业,其中资源和零售行业人 数减少10%,钢铁和服装行业减少5%。 ? 财富涨得最快的是娱乐、IT、汽车、低碳、地产、医药、零售和资源 行业,其中娱乐行业涨了60%多,IT和低碳行业涨了40%以上,地产、 医药和零售行业涨了20%以上,资源行业涨了7%。财富表现不好的 是服装行业,下跌16%。 ? 地产重新成为上榜人数比例最高的行业,人数比去年涨了10%,达到 23.5%,并且前50房地产商的总财富也比去年上升23%。主要原因在 于地产行业较2012年整体复苏。

? IT行业人数比去年涨了20%多,前50名IT富豪的财富也已连续两年增 长40%以上。其中,小米科技的雷军是今年胡润百富榜上财富涨幅最 大的企业家。乐视网的贾跃亭家族财富也比去年增长了2倍。“大黑 马”歌尔声学的姜滨及其家族财富比去年增长88%,比两年前涨了近 2倍。 ? 娱乐行业做影视的表现特别好,前20名娱乐富豪财富比去年增长64%。 光线传媒的王长田家族、华策影视的傅梅城家族和华谊兄弟的王中军、 王中磊兄弟的财富增长均超过100%,王长田家族和傅梅城家族更是 超过了200%。 ? 汽车行业在过去一年表现较之前有所回升,榜单中三大民营上市汽车 制造商长城汽车、比亚迪、吉利在过去一年成绩优异,股价一年中涨 幅均超过50%,其中今年排名榜单第四的魏建军财富比去年涨了 186%,王传福财富比去年涨了100%多,李书福财富比去年涨了40% 不到一点。

? 医药行业人数增长10%,医药富豪50强财富更比去年涨了25%。汤臣 倍健的梁允超家族财富继去年翻了一倍之后,今年又上升了33

? 新能源也恢复了不少,低碳行业上榜人数比去年增长10%,前30名财 富较去年上升42.5%。低碳行业上榜企业中,从事光伏产业的最多, 其次是处理垃圾污水的。汉能的李河君新上榜就直接进入今年胡润百 富榜前100名。山东润峰集团的王步峰财富增长60%。做太阳能的吴 建龙和朱共山财富分别比去年增长82%和近50%,这两位去年财富分 别比前年缩水69%和59%。
? 服装行业已经连续两年表现不佳,上榜人数比去年减少5%,前30名 服装富豪财富也比去年下跌16%。宁波申洲针织的马建荣家族成为服 装行业的首富,该企业拥有优衣库、阿迪达斯、耐克等国际客户。美 特斯邦威的周成建继去年财富缩水36%之后,今年再次下跌44%。

? 金融与投资行业人数比去年增长10%,前20名财富比去年提高25%。 其中,史玉柱投资民生银行短短一年时间内财富增长数十亿。沈南鹏 投资的几家上市公司去年股票大涨,个人财富一年内也随之增长 100%以上。
? 零售行业虽然人数下降10%,但财富越来越集中,前30名财富比去年 上升20%。张近东蝉联“零售大王”。零售行业做汽车销售的上榜富 豪最多。北京蝉联上榜零售企业最多的地区,广东排名第二。

? 从事资源行业的上榜人数虽比去年减少10%,但前50名的财富还是略 微涨了7%。
? 而在新上榜的115位富豪中,从事IT行业的人数最多,其次为制造业, 第三是地产。人数下跌最快的行业包括:制造业、资源,其中资源行 业成为连续两年人数下跌最快的行业。人数上升最快的行业是IT业。

? ? ?

隐形富豪 有些企业家将企业做到了很大,但因为复杂的股份结构而未能上榜,但他们 同样值得尊敬。 张瑞敏 由于隐身在职工持股会之后,今年依然无法评估海尔的张瑞敏、与大 众的杨国平的财富。但无法否认的是,以他们为核心的管理团队控制着大量 的财富与资源。

?
? ? ? ? ? ?

马明哲 平安保险董事长,不清楚他的股份。
徐文荣 不清楚他在横店集团的股份。 吴仁贵 不清楚他在华西村的股份。 庄启传 不清楚他在浙江纳爱斯集团的股份。 吴国迪 埃力生集团董事局主席,不清楚他的股份。 陈峰 海南航空的董事长,不清楚他的股份。 杨卓舒 不清楚他在卓达集团的股份。

?
? ?

李晓华 不清楚他在华达集团的股份。
邓文迪 和默多克离婚后还不清楚能拿到多少钱。 另外,由于没有确切的资料,所以未能计算她们的财富。比如:因雇凶杀人 而被执行死刑的富豪袁宝璟的第二任妻子卓玛。

2013 排 2012 排 名 1 2 3 4 5 6 6 8 9 名 2 1 7 35 11 3 4 12 21

姓名 王健林

2013 财 富 1350

公司 万达 娃哈哈 腾讯

行业

年龄 总部 北京

出生地 四川绵阳

房地产、文化 59 饮料 IT,娱乐 68 42 49 32 45

宗庆后家族 1150 马化腾 魏建军 620 515

浙江杭州 江苏宿迁 广东深圳 广东汕头 河北保定 河北保定 广东佛山 广东佛山 北京 北京 上海 山西阳泉 山东 福建石狮

长城汽车 汽车 碧桂园 百度 华彬 世茂 苏宁云商 房地产 搜索引擎

杨惠妍家族 510 李彦宏 严彬 500 500

饮料、房地产 59 房地产、投资 63 家电零售、房 地产 声学及多媒体 产品 47 50

许荣茂家族 430 张近东 395

江苏南京 江苏南京

10 10

29 9

姜滨家族 许家印

375 375

歌尔声学 恒大

山东潍坊 山东 广东广州 河南周口

房地产、投资 55

2013 排 2012 排 名 12 12 名 10 6

姓名 陈丽华

2013 财 富 370

公司 富华 东方希望

行业 房地产 氧化铝、重 化 工、饲料

年龄 总部 72 65 北京 上海

出生地 北京 四川成都

刘永行家族 370

12 15 16 17 18

12 5 25 14 18

卢志强 梁稳根

370 365

泛海 三一 美的 新希望 万向

房地产、金融、 61 投资 重型机械 家电 农业、金融 汽车制造业 、 房地产、农业 房地产、汽 车 销售、能源 有色金属、 半 导体 45 51 67 57 71 62

北京 北京

山东威海 湖南涟源

何享健家族 350 刘永好家族 340 鲁冠球家族 310

广东佛山 广东佛山 四川成都 四川成都 浙江杭州 浙江杭州 新疆乌鲁 木齐

19

17

孙广信

300

广汇

新疆

19



王文银

300

正威

广东深圳 安徽潜山

2013 排 2012 排 名 21 22 22 24 25 25 25 名 14 8 19 29 27 19 43

姓名 李金元

2013 财 富 290

公司 天狮 龙湖

行业 保健品 房地产

年龄 总部 55 49 67 56 天津 北京

出生地 河北沧州 重庆

吴亚军家族 280 张士平家族 280 张茵家族 270

魏桥创业 纺织、铝业 玖龙纸业 造纸 新华都 网易 雨润

山东滨州 山东 广东东莞 广东韶关 福建福州 福建泉州 广东广州 浙江宁波 江苏南京 安徽安庆

陈发树家族 260 丁磊 祝义材、 吴学 琴夫妇 王玉锁、 赵宝 260 260

投资、房地产 53 IT、娱乐 42

食品、房地产 49 天然气、能 源 化工

28 29

40 46

菊夫妇 马云家族

255 250

新奥

49, 48 河北廊坊 河北廊坊 49 浙江杭州 浙江杭州

阿里巴巴 IT 合生创展

29

22

朱孟依家族 250

/ 珠 江 投 房地产 资

54

广东广州 广东梅州

2013 排名

2012 排 名 40

姓名 龚虹嘉、 陈春

2013 财 富 235

公司

行业

年龄 总部 48, 48

出生地

31

梅夫妇

海康威视 视频监控产品 SOHO 中 国 巨人 雅居乐

浙江杭州

32 32 34 34 34 37 37 39 39

31 35 24 87 46 102 58 25 73

潘石屹、 张欣 230 史玉柱家族 230 陈卓林家族 220 傅利泉、 陈爱 玲夫妇 黄如论 王传福 张志东 220 220 210 210

房地产

50, 48

北京 上海

甘肃天水、北京 安徽蚌埠

金融、在线游戏 51 房地产 51 46, 46

广东广州 广东中山 浙江杭州 北京 福建福州

大华技术 软件 世纪金源 房地产 比亚迪 腾讯 汽车、手机零部 件、充电电池 IT、娱乐

62 47 42

广东深圳 安徽芜湖 广东深圳 广东东莞 北京 广东汕头

黄光裕家族 200 吕向阳、 张长 虹夫妇 200

鹏润投资 家电零售、 房地产 44 融捷投资 投资 51, 50

广东广州 安徽巢湖

2013 排 2012 排 名 41 41 41 44 名 33 70 70 31

姓名 杜双华 郭广昌 黄怒波 黄伟、 李萍夫 妇

2013 财 富 190 190 190 185

公司

行业

年龄 总部 48 46 57

出生地

日照钢铁 钢铁 复星 中坤 新湖 投资、钢铁、 医药 房地产

山东日照 河北衡水 上海 北京 浙江金华 甘肃兰州

房地产、金融 54 通信、计算机 应用服务 40 46

浙江杭州 浙江温州

44 44 47 47 47 47

252 102 新 42 70 35

贾跃亭家族 185 王文学 蔡奎家族 185 180

乐视网

北京 北京 北京

山西 河北廊坊 \

华夏幸福 房地产 龙湖 格兰仕 房地产 家电

梁庆德家族 180 潘政民、 吴春 媛夫妇 荣智健 180 180

76 44

广东佛山 广东佛山 广东深圳 江苏 香港 上海

瑞声科技 声学科技

中信泰富 投资、房地产 71

2013 排 2012 排 名 47 47 47 47 47 47 57 57 名 46 44 102 46 102 121 46 46

姓名 沈国军 施文博

2013 财 富 180 180

公司 银泰 恒安 杰瑞石油 服务

行业 零售、房地产 个人护理用品 石油专用设备

年龄 总部 51 63 50 50 53 70 60 60 北京

出生地 浙江宁波

福建泉州 福建泉州 山东烟台 山东 河北保定 河北保定 江苏南京 江苏淮安 广东深圳 广东梅州 福建泉州 福建泉州 广东广州 广东广州、\

孙伟杰家族 180 魏少军 严介和、 严昊 父子 180 180

隆基泰和 房地产、新能源 太平洋建 设 信立泰 恒安 富力 基础建设 医药 个人护理用品 房地产、矿业

叶澄海家族 180 许连捷 张力、 张量父 子 刘沧龙、 刘海 175 175

59 59

57 96

龙兄弟

170

宏达

冶金、化工、房地产 58 48

四川成都 四川成都 浙江宁波 浙江

马建荣家族 170

申洲针织 纺织、服装

2013 排 2012 排 名 59 59 63 63 名 14 66 102 35

姓名 沈文荣 张志祥 陈建华

2013 财 富 170 170 160

公司 沙钢 建龙 恒力 大中华国 际 小米科技

行业 钢铁 钢铁、矿业、 船运 纺织、化纤 房地产 手机制造、投 资

年龄 总部 67 46 42 62

出生地

江苏苏州 江苏苏州 北京 浙江宁波

江苏苏州 江苏苏州 广东深圳 广东揭阳

黄世再家族 160

63 63 63 68 68 68

735 82 73 121 102 46

雷军

160

44 50 44

北京

湖北仙桃

李书福家族 160 马兴田家族 160 耿建明、 耿建 富兄弟 孙喜双 杨铿 150 150 150

吉利控股 汽车制造 康美药业 制药 荣盛 一方 蓝光 房地产 房地产 房地产

浙江杭州 浙江台州 广东普宁 广东普宁

51, 48 河北廊坊 江苏南京 60 51 北京 吉林

四川成都 四川成都

2013 排 2012 排 名 71 72 72 名 46 58 96

姓名 朱林瑶 李锂家族 林秀成、 林志 强父子

2013 财 富 145 140 140

公司

行业

年龄 总部 43 49 广东深圳 广东深圳

出生地 四川 四川眉山 福建泉州

华宝国际 香精香料 海普瑞 三安 医药 LED 文化、房地产、能 源、投资

62, 39 福建厦门

72 72 72 72 72 79 79

73 46 22 357 44 168 96

倪召兴家族 140 宋作文家族 140 童锦泉 于泳 140 140

中融 南山 长峰房地 产

57

上海 山东烟台 上海 上海

浙江杭州 山东烟台 浙江绍兴 \ 江苏苏州 福建泉州 辽宁沈阳

铝业、服装、投资 66 房地产 58

鸿商产业 钼矿 金螳螂 安踏 方大 建筑 体育用品 54 43

朱兴良家族 140 丁世忠家族 135 方威 135

江苏苏州 福建厦门 北京

碳素、钢铁、煤焦 40

2013 排 2012 排 名 79 79 83 83 83 83 83 83 名 58 58 190 66 168 新 33 64

姓名 何巧女、 唐凯 夫妇

2013 财 富 135

公司

行业

年龄

总部

出生地

东方园林 园林 森马 服装

47, 43 北京 62 44 66 60

浙江金华

邱光和家族 135 蔡东青家族 130 杜厦家族 130

浙江温州 浙江温州 广东汕头 广东汕头 天津 重庆 北京 北京 广西桂林 广东

奥飞动漫 动漫 家世界 智飞生物 制品 汉能 投资 疫苗

蒋仁生家族 130 李河君 130

太阳能、风电、水电 46 57 49

李水荣家族 130 刘汉元、 管亚 梅夫妇 文一波、 张辉 130

荣盛控股 化纤 通威 农业、新能源

浙江杭州 浙江 四川成都 四川成都

83

140

明夫妇 姚新义、 姚新

130

桑德环境 环保产业

48

北京

湖南湘潭

83

102

泉兄弟

130

盾安控股 制造业、能源

49

浙江杭州 浙江绍兴

2013 排 2012 排 名 83 92 92 92 92 名 64 87 125 73 46

姓名

2013 财 富 130 125 125 125 125

公司

行业

年龄 总部

出生地 黑龙江哈尔 滨 浙江 浙江 广东广州 河北邢台

张宏伟 钭正刚 冯海良 黄文仔 杨雪岗、 路小 梅夫妇 袁亚非 周泽荣

东方 锦江 海亮 星河湾 旭阳

能源、零售 能源、化工 铜加工、投资 房地产 煤炭、化工 IT 连锁、房地产、 投资 房地产、投资

59 60 53 60 48

北京 浙江杭州 浙江绍兴 广东广州 北京

92 92 98 98 98

96 73 73 96 58

125 125

三胞 侨鑫

49 59 40 55 61

江苏南京 广东广州 上海 浙江杭州 江苏苏州

江苏南京 广东汕头 浙江绍兴 浙江绍兴 江苏苏州

陈天桥家族 120 丁欣欣家族 120 高德康家族 120

盛大网络 在线游戏 亚厦 波司登 建筑装饰 服装

2013 排 2012 排 名 98 98 98 98 98 98 98 98 98 98 名 73 新 125 66 87 141 141 252 484 102

姓名 黄茂如、 张静 夫妇

2013 财 富 120

公司

行业

年龄

总部

出生地

茂业 中植

房地产、零售 金融、投资、矿

48

广东深圳 北京

广东 \ \ 湖北 广东梅州 江苏镇江 辽宁

解直锟家族 120 梁允超家族 120 刘宝林家族 120 缪寿良 孙飘扬 孙寿宽 王俊民 120 120 120 120

汤臣倍健 保健品 九州通 富源 医药流通

44 60

广东珠海 湖北武汉 广东深圳 江苏连云

房地产、水电、多晶硅 58 55 64 45 48 64

恒瑞制药 医药 嘉晨 海思科 耐火材料、煤化工 医药

港 辽宁营口 西藏山南 地区 北京 河北石家 庄

王长田家族 120 吴以岭家族 120

光线传媒 影视娱乐 以岭药业 医药

辽宁大连 河北衡水

? http://finance.sina.com.cn/leadership/crz/2 0130911/095816728824.shtml

第四周

一、中国金融改革悄然进行: 做空交易+民营银行+市政债券
? 2013年,中国金融改革悄然而行。 ? 这其中包括:将允许投资者做空股票的试验方案的规模扩大了3倍; 采取措施支持地方政府发行债券;暗示允许更多私人资本进入银行领 域;将严密管制的资本账户略微放松。

? FT评论称:虽然这些动作都不是什么大动静,但这些举措表明,中国 的新任领导层正在努力建立更加市场化的金融系统。
? 做空机制 ? 中国证券金融公司宣布,9月18日周三起,将扩大转融券业务试点范 围,试点证券公司将由原有的11家增加至30家,标的证券数量将由原 有的87只股票增加至287只股票。 ? 据估算,这287只股票的总市值相当于中国股票市场总市值的2/3。

? 2010年,中国就开始试验股票做空交易项目,但由于各种原因,一直 进展相对缓慢。投资者一直以来都在抱怨,只能做空那些最为坚实的 股票。 ? 现在,这种情况可能会有所改变。证券时报称:这将满足市场发展需 求和投资者的投资需求。

? 民营银行
? 在银行业领域,官方信息暗示,中国政府将扩大私有资本进入银行业 的渠道。此外,那些非金融机构型公司进军银行业的动作,也引发了 不小喧嚣。 ? 中国央行行长周小川在官媒《求是》上著文称:中国将给予私有公司 更多空间来建立银行。 ? 在周小川发表该文之前两天,中国两大互联网巨头阿里巴巴和腾讯, 均提交了申办银行执照的申请。苏宁电器也表示其想设立银行。有关 苏宁电器已经成功注册“苏宁银行”四个字的新闻,让苏宁股票本周 疯长了15%。

? 市政债券

? 9月16日,社科院与中债资信在京签署中国地方政府评级合作框架协 议,并首次公开发布了前期合作研究成果。其中,中债资信还发布了 地方政府主体评级方法和模型。
? 这将为地方政府发行市政债券提供先决条件。 ? 目前,中国地方政府尚不允许直接发行市政债券。然而实际情况是, 地方政府利用融资平台或其他途径,实际已举借了大量政府性债务。 ? 在此背景下,中债资信认为,基于现实地方政府债务问题和未来地方 政府可能直接举债,有必要现在开始,就对地方政府主体偿债能力和 偿债意愿进行评价。 ? 此外,中国政府还给全球对冲基金在中国融资打开了绿灯。6家被选 中的对冲基金,分别被允许在中国融资5亿美元。 ? 这一规模虽然不大,但却是中国放开资本管制的重要一步。

二、印度央行意外加息 惠誉下调印度增长预期
? 印度央行9月20日意外宣布将关键贷款利率上调25个基点, 为了抑制近来数月印度卢比兑美元大跌助推的通胀压力。 印度央行公布利率决定后,印度卢比兑美元进一步走软。

? 印度央行将关键贷款利率由7.25%调高至7.5%。印度央行
在货币政策评估中表示,为了将通胀降至更可接受的水平, 有必要将关键贷款利率上调25个基点。

? 鉴于印度卢比近几天回升,印度央行放松了一些为支持卢比而采取的
流动性紧缩措施,将边际贷款工具利率下调75个基点至9.50%。该行 还放松了对现金准备金率的规定。

? 与此同时,惠誉国际评级(Fitch Ratings)大幅下调了对印度当前财政
年度经济增长率的预期。惠誉预计印度经济在截至3月份的财年将增 长4.8%,低于6月份预计的5.7%。印度经济上一财年增长5.0%,为 十年来最低水平。 ? 惠誉一年前曾预计印度经济在截至2014年3月份的财年将增长7.0%。 而惠誉在周四晚间发布的全球经济展望报告中表示,大幅下调印度经 济增长预期是因为该国增长前景面临严重威胁。惠誉将下一财年印度 经济增长率预期由6月份的6.5%下调至5.8%。

三、惠普等三家公司被踢出道琼斯指数 高盛成新晋成员
? 按计划,本周五的交易日过后,惠普、美国铝业和美国银 行等三家盘踞道琼斯指数成分股的蓝筹企业将正式挥手告 别“道指精英样本”的行列,铁打的营盘流水的兵,市场 新宠高盛、VISA、和耐克公司取而代之,进驻美国道琼 斯工业指数行列,道指 成分股从而迎来十年最大变动。 ? 回顾昔日道指的样本元老,如今也只剩一家通用电气。道 指此次给三位老伙伴开出的离职信写道:“公司前景黯淡、 股价低迷”,而新晋的三位新成员则被称为“年轻有为、 声名鹤立”。

? 看眼下的道琼斯格局,昔日的龙头蓝筹纷纷与道琼斯工业平均指数说 再见,在道指最初的12只成分股票当中,现在唯一在榜的仅有通用电 气一家,其余的11只股票全都相继遭遇剔除。 ? 截至目前,高盛公司2013年股价累计上涨26%,VISA和耐克股价分 别上涨21%和超过了30%。

? 但是惠普并不服气。惠普网站声明说:“惠普仍相信,我们的复兴计 划正在取得进展。在本财年的四个季度里,我们的财务表现甚至好于 预期,我们的业务运营已经取得了重大改善,我们正在成功重建资产 负债表,正日益向我们的营收看齐……”
? 其实事实上,今年以来惠普股价表现的确不算差,累计上涨57%。 不过,负责道指成分股遴选的标普道琼斯指数公司表示,“此次变动 的主要原因除了三位老伙伴股价下滑外,指数委员会也特别希望成分 股的板块以及行业能够更加多元化。”

? 道琼斯指数至今已有116年历史,作为美国最古老的股票价格指数, 它既是美国经济的晴雨表,又是世界股市的风向标。该指数自成立以 来,从道指12到道指30,其中成分股在扩容过程中多次被调,新旧交 替,变的是公司,不变的是他对于大型蓝筹股的代表意义。根据这项 最新变动,惠普失去其存在16年的道指成分股地位。实际上,在过去 一年间,外界就盛传惠普将被踢出道琼斯指数,特别是2005年以后惠 普的股价水平变得不大。不过,2013年以来股价表现不坏。尽管如此, 并没能阻挡它被道琼斯工业指数淘汰出局的现实。惠普走后,留在道 琼斯指数上面的科技公司仅剩下了IBM、思科、AT&T、微软和 Verizon。
? 与盘踞道指16年的惠普一块被抹下来的,是跻身成分股5年的美国银 行以及盘踞道指54年之久的美国铝业。他们的离去,是英雄迟暮还是 行业的周期往复呢?

? 纵观百年演变,华尔街的蓝筹股阵营从铁路公司到重工业公司,再转 移向服务类的第三产业和新技术产业公司,期间对应的正是美国经济 发展的主要历程。

? 1999年,道琼斯指数吸引了当时最响亮的四家公司,美国电报电话公 司、家得宝、英特尔、微软,以互联网为代表的科技公司开始给重工 业占大头的成分股结构换血。五年之后,2004年4月,是道指上一次 大规模的调整重组时间,当时道琼斯指数将表现落后的美国电报电话 公司、国际纸业和柯达剔除,换成了辉瑞制药、VZ以及被誉为王冠上 宝石的金融公司—美国国际集团(AIG),显示金融类和服务类等公司 开始登上了主导产业的舞台。
? 十年一度的美股指标大换血,是否将改写未来市场的风向?

四、哈佛大学筹资65亿美元创纪录 盖茨或将参与
? 哈佛大学9月22日公告称,为资助学术活动和加强财务补 助计划,其已经开始美国高等教育史上最大规模募款计划, 该计划希望能在2018年底以前募到65亿美元。

? 该大学在新闻发布稿中称,这是该校于十多年以来首次启
动筹资活动。四年前,哈佛大学的筹资规模在金融危机期 间下降27.3%,该大学不得不暂停校园扩建,并叫停一座

科学楼的修建。

? 比尔· 盖茨也出席了哈佛大学在周六举行的筹资活动。他曾在20实际 70年代就读于哈佛大学,后辍学创建了微软公司。盖茨被福布斯杂志 评为今年全球第二富,仅次于墨西哥富豪卡洛斯· 斯利姆(Carlos Slim) 之后。他在这次活动上笑谈自己当初的辍学决定,并为筹资活动造势。 ? 哈佛目前拥有307亿美元校务基金,相当于拉脱维亚的年GDP总量, 是美国财力最雄厚的学府之一。哈佛大学指出,这次筹资活动筹集的 近一半资金将被用于支持教学和研究,其四分之一将被用于助学金项 目和其他项目,剩下的款项将被用于改善资本状况和建立灵活基金 ? 其实,这项募款两年前就已经悄悄展开,哈佛获得了来自9万多名捐 款者的捐赠,总价值达到28亿美元,其中部分已经运用。如果哈佛达 成目标,它的募款金额将超越斯坦福大学。斯坦福去年结束历时五年 的募款行动,总共募得62亿美元。

第六周

一、2012年美国成为中国 第二大直接投资目的地
? 商务部、国家统计局、国家外汇管理局日前联合发布的《2012年度中国对 外直接投资统计公报》显示,2012年中国对美国投资快速增长,全年累计 投资40.48亿美元,同比增长123.5%,美国成为继中国香港之后的中国第 二大直接投资目的地。

? 公报显示,2012年中国对外直接投资创下流量878亿美元的历史新高,同 比增长17.6%,首次成为世界三大对外投资国之一。截至2012年底,中国 对外直接投资累计净额(存量)达5319.4亿美元,位居全球第13位,但仅 相当于美国对外投资存量的10.2%,英国的29.4%。
? 统计显示,境外企业对东道国税收就业贡献明显,对外投资双赢效果显著。 2012年境外企业向投资所在国缴纳的各种税金总额达221.6亿美元,年末 境外企业员工总数达149.3万人,其中雇用外方员工70.9万人,来自发达 国家的雇员有8.9万人。

二、“全球人力资本指数”中国列第43
? 在世界经济论坛1日发布的全球人力资本指数排名表上, 瑞士居榜首,中国位列第43位。 ? 总部位于日内瓦的世界经济论坛当天在美国纽约发布首份

《人力资本指数报告》,通过教育质量、健康状况、技能 与就业和环境基础四项指标,衡量一国开发国民劳动力素 质的能力。 ? 在报告涉及的122个国家中,芬兰列第二,新加坡第三, 第四到第十位分别是荷兰、瑞典、德国、挪威、英国、丹 麦和加拿大。日本第15,美国第16,也门排在最末。

? 在金砖国家中,中国排在最前,俄罗斯列第51位,巴西第57,印度第 78,南非第86。据介绍,中国排名第43,主要得益于低失业率和劳 动力较高的技能水平,但在保健措施、法制完善程度和劳动力接受高 等教育方面尚有不足。 ? 报告指出,欧洲各国人力资本开发有明显地域性差异,南欧和东欧表 现不及北欧和西欧。美国的强项包括劳动人口有活力、对人才有吸引 力、有创新潜力以及高等教育质量高,弱项则包括非传染性疾病患病 率和较低的心理健康水平。

? 报告称,劳动人口的生产力与技能是影响一国经济长期发展的决定性 因素,远胜于其他任何资源。世界经济论坛创始人兼执行主席克劳 斯· 施瓦布说:“人力资本将是未来发展最重要的资本,对人的投资不 但是善举,更是实现社会增长、繁荣和进步的必要之举。”

三、美国国会未就预算妥协 政府17年来首次停摆
? 据美联社报道,截至当地时间10月1日凌晨,美国国会并 未就政府预算达成妥协,这意味着美国政府面临17年以来 的首次停摆。 ? 此前,美国共和党控制的众院通过将奥巴马医改计划推迟 一年的议案,以便“省下钱”为政府提供运营资金;众院 以248对174票通过废除医疗设备税,并以231票对192票 通过将医改推迟一年提议。但参院随后对这一议案进行否 决。 ? 当地时间10月1日到来前数分钟,白宫下令联邦各机构关 闭。这也是美国政府17年来发生的又一次关门停业事件。

? 上一次美国政府停业发生在1995-96年度的克林顿政府时 期; 起因是共和党反对克林顿总统提出的全民医疗保险 计划。 ? 分析指出,一旦上述情况再次发生,就意味着美国政府将 再次发不出工资、养老金、抚恤金等开支,全美数以万计 的公务员将被迫放无薪假,并且可能永远无法讨回政府拖 欠的工资。 ? 影响几何 ? 政府关门在美国并非新现象,近30多年来,在1977年、 1978年、1980年、1995年等十余个年份,联邦政府都因 为两党预算争斗而出现或长或短的关门现象。

? 奥巴马9月30日在新闻发布会上强调,如果联邦政府的非 核心部门在10月1日停摆,马上就会给美国民众的生活和 美国经济增长带来真实的影响。他说,虽然军队、边防、 公共安全、狱警等核心部门的运营不会受此冲击,邮局还 会照常运营,退休人士的社会保险福利金也会照常发放, 医疗保健项目的享有者依旧可以去医院看病,但是数十万 文职政府雇员将会停工,所有的国家公园将会关门,私营 部门申请政府贷款的进程将被迫延期。
? 目前,国会两院都已通过议案,让军人可以在政府关门期 间按时领取工资,奥巴马也已将此议案签署成为法律,但 是在政府停摆期间继续工作的核心文职雇员的工资要等到 政府恢复正常运转后方可领取。

? 联邦政府是美国最大的雇主,文职雇员超过200万,现役军人约140 万。美国政府雇员联合会总裁考克斯预计,此次政府停摆预计将冲击 约三分之一的政府雇员,总共约有80万至100万的政府雇员将被迫停 工。 ? 奥巴马强调,过去联邦政府非核心部门关门曾给美国经济造成过冲击, 此次发生关门危机也会导致同样后果。美国国会研究所的数据显示, 1996年联邦政府非核心部门关门给美国造成了超过14亿美元的经济 损失。美国穆迪分析公司首席经济学家马克· 赞迪日前预计,如果发生 为期两周的政府停摆,将会使第四季度美国经济增长率下滑0.3个百 分点;如果政府停摆长达三至四周,则会拖累经济增长率多达1.4个 百分点。 ? 受政府停摆风险冲击,纽约股市三大股指9月30日以下跌报收,国际 油价同日也继续下跌。

? 不祥前奏
? 此次美国两党的预算之争终于突破政府关门的“红线”,表明两党缺 乏妥协意愿,为了党派利益不惜将边缘主义上演到极致,这给即将到 来的调高债务上限谈判也吹响了不祥的前奏曲。美国财政部长雅各 布· 卢近日告诉国会领导人,财政部预计,为延缓联邦政府举债额度突 破法定上限的临时性应对措施将在10月17日难以为继,国会应在此之 前调高债务上限以避免发生债务违约。

? 1917年美国国会设立了公共债务上限机制,即国会一次性批给财政部 一定额度的发债指标,财政部可以在不超过该上限的前提下,自行掌 握发债节奏,避免了每次发债均需国会批准的繁琐程序。调高公共债 务上限相当于国会为财政部发行国债设置了一个需要不定期审批额度 的“弹簧门”,也成为反对党要求总统进行财政改革的筹码。

? 众议院的共和党领导人已经公开表示,国会在调高公共债 务上限的同时,需要附加将奥巴马医改的实施延期一年、 启动税收体制改革、批准加拿大“拱心石”XL输油管道项 目等多个条件,共和党设置的这些条件都是奥巴马政府所 反对的,预计双方还将上演激烈交锋。 ? 马克· 赞迪日前在国会作证时说,和联邦政府停摆相比, 美国发生债务违约的外溢影响将更大,可能会造成房屋抵 押贷款利率上升和股市承压,国际投资者将质疑美国的财 政信誉,美国企业招聘新雇员的积极性将受到打击,银行 发放新贷款的意愿将下滑,美国民众的日常消费将趋向谨 慎。

? 政府关门对经济影响有多大?

? 瑞士银行经济学家莫里· 哈里斯认为,政府“关门”最直接的影响是部 分雇员由于暂时失业,无法获得收入,从而减少消费拖累美国经济增 长,并有损美国政府的信誉,但这些影响短期内是有限的,目前华尔 街也未出现不良反应。而政府“关门”的时间越长,越有可能影响联 邦政府的其他服务部门。
? 目前国会预算委员会的预计是,美国第四季度实际国内生产总值增长 将因此下滑0.5个百分点。此外,政府“关门”发生于第四季度的首 个月份,持续的政府削减开支可能会在未来几个月不断对经济造成负 面影响。摩根士丹利首席美国经济学家文森特· 莱因哈特预计,美国联 邦政府每关门一周,将导致美国第四季度实际国内生产总值增长按年 率计算下降0.15个百分点。

? 由于很多美国国家公园关闭,无疑将对美国旅游业造成打击。国家公 园、首都华盛顿的部分旅游景点和博物馆以及纽约的自由女神像均受 到影响,暂时闭门谢客。

? 关门会持续多久? ? 由于美国国会两党互不相让,对于美国政府将会关门多久,专家意见 不一。关门时间长短的不确定性增加了对美国经济影响的不确定性, 也让美国联邦储备委员会从10月开始削减量化宽松规模的几率大大减 小。 ? 哈里斯预计美国政府“关门”可能是短期事件,有望在一周内结束, 而美国研究机构大型企业研究会经济学家肯· 戈尔茨坦则较为悲观,他 说政府关门持续三到四周也很有可能。 ? 哈里斯预计,由于经济的不确定性,美联储不会在10月底的货币政策 会议上实施量化宽松政策的退出政策,他预计美联储会在明年1月开 始减少资产购买规模。

? 债务上限“玩不起” ? 也许在政府开支问题上美国两党尚有余地,但专家指出,10月17日美 国将遭遇的债务上限可不是儿戏,对经济的影响更为严重,造成的后 果是两党都无法承担的。 ? 戈尔茨坦说:“如果说政府“关门”导致美国经济走下坡路,那债务 上限问题不能得到解决才是真正的掉下悬崖。”他说,如果美国触及 债务上限,无疑会影响美国的主权债务评级,美国需要偿付更高的利 息,甚至无法偿付债务,美联储的货币政策也会受到影响,这些影响 叠加起来将会使美国经济最早在2014年第一季度再次陷入衰退。 ? 不仅如此,怀特认为,这将会造成国际金融市场的动荡。他说:“因 为美国国债一直被认为是质量最高的资产,被很多国家央行持有,一 旦美国不能按时偿债,会令持有者不知所措。”

四、A股最大借壳案浮出 300亿交易造就PE退出狂欢
? 9月27日,A股市场最大的一宗借壳案例正式浮出水面。当天,中创 信测(600485)发布重组预案称,公司拟8.60元/股的价格,向北京信威 通信技术股份有限公司(信威通信)除新疆光大外的股东发行约31.26亿 股股份,购买其持有的信威通信96.53%股权,交易

? 总价约268.88亿元。同时,公司拟以不低于7.74元/股的价格非公开发 行募集配套资金不超过40亿元。
? 相比之下,信威通信选择借壳的中创信测仅仅是“小个子”。截至目 前,中创信测总股本仅1.4亿股左右。若按当天9.30元的收盘价计算, 总市值不过逾13亿元。 ? 此外,本次发行完成后,信威通信实际控人王靖将持有上市公司 11.97亿股股份,占发行后公司总股本的31.66%,为公司新的控股股 东,将导致公司控制权发生变化。

? 对此,CVResearch投中研究院分析师万格表示,由于A 股IPO闸门紧闭,当下,借壳上市正日趋活跃。
? “2013年初至今,借壳交易宣布数量骤增至近20起,与 2012年全年宣布案例基本持平,凸显出今年以来的借壳交 易活跃度骤升的态势。”万格称。“此外,伴随着今年上 半年壳资源的‘紧俏’,能够成功运作借壳上市更是成为 了券商财务顾问体现其项目运作能力的关键。” ? 与此同时,这桩A股最大借壳案例也成为了PE退出的狂欢 盛宴。中创信测在当天公告中表示,其发行股票的名单分 别包括王靖等39名自然人以及大唐控股、华赛大有、大正 元致信、大正元致远、大正元致勤、天兆欣、西藏恒益、 赛伯乐公司、正赛联创投、乐赛新能源、赛伯乐创投、卓 创众银、聚益科、新恒通、宁波厚泽、恒信富通、火石创 投、鑫和泰达、北京欣荣恒、山东高新等一众PE机构。

? 有意思的是,在信威通信的自然人股东中,包括兴业全球副总经理杨 卫东、中投证券投资银行部曾新胜在内的两位资本达人亦现身其中, 分别持股105.02万股和159.1万股,占比分别为0.05%和0.08% ? 据公司披露的重组预案显示,截至2013年6月30日,北京信威未经审 计总资产合计约79.81亿元,全部股东权益的预估值约为278.55亿元, 较其未经审计的合并报表归属于母公司股东权益账面价值44.27亿元, 增值234.28亿元,增值率约529.2%。 ? 作为信威通信的实际控制人,王靖前不久因获得尼加拉瓜运河100年 运营权而广受市场关注。有媒体称,41岁的王靖已有超过20年打造成 功企业的经验,所控制并亲自出任董事长的企业超过20家,在全球35 个国家和地区开展业务,其所创办或投资的企业业务涉及大型基础设 施、矿业、航空航天、信息通信等领域。

? 在王靖的资本王国中,王靖自2010年至今担任信威通信董事长、总裁, 持有信威通信36.97%股份。除信威通信外,王靖控股北京冠威体育 文化交流有限责任公司、北京天冠文化传媒有限公司、北京大洋新河 投资管理有限公司、Skyrizon Aircraft Holdings Limited、Southeast Asia (Cambodia) Agriculture Development Group Inc。等五家公司, 旗下还控制、参股十数家境内外公司。
? 值得一提的是,此次借壳的信威通信为王靖旗下的核心资产。据公告 披露,信威通信2011年、2012年实现净利润分别高达56899万元和 49113万元,2013年1至6月更达到惊人的167939万元。 ? 截至目前,信威通信主要为柬埔寨、乌克兰等国家大型公共通信网络 提供软件及设备供应。同时,该公司的产品和服务也已进入了巴拿马、 美国、尼日利亚、缅甸、俄罗斯、加蓬、津巴布韦等多个国家的市场。

? 久违的PE退出狂欢 ? 万格认为,VC/PE机构缩短退出进程成为了助推借壳上市的一大驱动 力。根据CVResearch投中研究院统计,在2013年初至今的近20起借 壳交易中(包括进行中交易以及完成交易),其中近10家企业具有 VC/PE背景,涉及近30家VC/PE机构。 ? 在这场PE退出的狂欢盛宴背后,信威通信现有的20家机构股东中, 除了大唐控股参股较早以外,余下19家机构均为2011年年末至2013 年年初新进入的机构股东。 ? 特别是,PE大佬朱敏作为实际控制人的赛伯乐系旗下就多达5家PE现 身信威通信的股东榜上,分别于2012年10月和2013年5月间进入。

? 其中,正赛联创投持股636.4904万股,占比0.32%。资料表明,正赛 联创投重点关注分布式能源、移动互联、节能环保等领域,分析研究 上述行业产业链,进行产业链布局式投资。正赛联创投以早中期项目 为主,尤其关注初创期到发展期过渡阶段的企业。

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截至目前,除了信威通信以外,正赛联创投还控、参股了7家企业;乐赛新能 源作为山东省内唯一的新能源及节能环保创投引导基金,该基金目前共投资 了4家企业,现有持信威通信286.3203万股,占比0.14%;赛伯乐创投于 2013年1月投资2500万元于信威通信,持股265.1954万股,占比0.13%;此 外,朱敏控制的卓创众银则立足吉林省,充分利用赛伯乐体系在全国的资源, 通过专业的论证、比对,筛选出一批具有投资价值的企业,通过整合、重组, 力争在三到五年内将所投资企业推向资本市场。截至目前,卓创众银持股信 威通信223.7590万股,占比0.11%。 而赛伯乐公司的主要投资方向包括新能源、环保、金融、教育、医疗和高科 技产业,最近3年赛伯乐公司投资了16家企业。截至目前,赛伯乐公司持股信 威通信196.6492万股,占比0.10%。 除了赛伯乐系以外,王舒平旗下也有3只PE参与了信威通信的增资以及股权 受让。2012年5月25日,王舒平控制的大正元致信以每股价格79.20元参与了 信威通信的定向增发,共出资1.6亿元,获配股份202.0202万股,截至目前, 其所持股份已增至1697.2535万股,占比0.85%;此外,大正元致远和大正元 致勤也分别持股939.8541万股和350万股,占比分别为0.47%和0.18%。

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