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EVA经济增加值讲稿_图文

经济增加值与考核
中储粮黑龙江分公司财务处
2010年4月

一、经济增加值及其核心理念 二、经济增加值考核的基本思路 三、经济增加值改善的几点思考 四、经济增加值考核具体实施问题 五、工作要求

一、经济增加值及其考核理念 (一)经济增加值考核的重要意义
1、什么是经济增加值?
经济增加值——即EVA(Economic Value Added) ,是指扣除全部资本成本的经营回报, 是企业税后净利润与该企业加权平均的资本成本 间的差额,是为出资人创造的“真正的利润”。 经济增加值是经济利润。

如何理解经济增加值?
XX企业 销售收入 成本费用 实现利润 所得税(25%) 税后净营业利润 投入资本 资本成本(10%) EVA (万元) + 1000 - 500 500 - 125 375 4000 - 400 -25

2、经济增加值的公式
EVA=税后净营业利润-资本成本 EVA=税后净营业利润-资本占用×加权平均资本成 本率 EVA=净利润+(利息支出+研究开发费用调整项-非 经常性收益调整项×50% )×(1-所得税率)(平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负 债-平均在建工程)×资本成本率

利润表
应付、预收款项

资产负债表右边

销售收入


销售成本
中央储备 粮油借款

应付职工薪酬


无息负债 债权资本 有息负债

应交税费 其他免息负债 银行借款 其他带息负债 实收资本


营业费用、管理费 用及非经常性损益


财务费用



投入资本


所得税
资本公积

所有者投入 股权资本
未分配利润


净利润

经营积累
盈余公积

3、经济增加值考核的重要意义
(1)有利于增强企业价值创造能力。 经济增加值考虑了资金机会成本和股东汇报, “有利润的企业不一定有价值,有价值的企业一定 有利润”。贯彻以长期价值创造为中心的原则,持 续创造财富。 (2)有利于提高企业发展质量。 资本成本的导向作用要求企业的投资决策更为谨 慎和科学,有利于企业避免盲目投资,防范风险、 提高资本使用效率。 (3)有利于促进企业可持续发展 。 要求经营者着眼于企业的长远发展,关注于企业 长期业绩的提升。

(二)经济增加值的核心理念

什么样的企业才是好企业? ------评价企业经营业绩标准的演进 ------经济增加值的提出及其影响

企业经营业绩评价标准的演进:
利润最大化阶段----主要以利润绝对值为衡量企业经营业绩的标 准 效率最大化阶段-----主要以投资收益率、总资产报酬率、净资产 收益率和每股盈利为衡量企业经营业绩的标准 价值最大化阶段----主要以经济增加值为衡量企业经营业绩的标 准。价值最大化是指通过企业财务上的合理经营,采用合理的财 务政策,充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系,在保证企 业长期稳定发展的基础上,使企业总价值达到最大?

小结: 小结:
利润最大化容易导致企业片面的追求短期效益而忽视长远的发展; 它忽视了企业每天都要面临的两大因素:不确定性和时间价值,没有 考虑企业获取利润所承担的风险,从而会导致企业经营者不顾风险大 小追求短期利润的最大化,影响企业的健康发展,损害企业所有者的 根本利益。 最重要的一点是,二者忽视了成本的投入与利润的比例关系。 价值最大化目标克服了上述两种目标的缺陷,吸收了二者的优点, 是人们对现代企业经营管理目标更深层次认识的进一步扩展,是现代 企业经营管理目标的理想选择? 简化评价指标---经济增加值的提出

举例: 举例:
分公司2008年经济增加值比较
单位:万元

江西分公司 销售收入 经营成本费用 税后净利润 计算调整财务费用 税后净营业利润 投入资本 资本成本率 EVA 213,882.36 -207,882.80 5,999.56 676.38 6,675.94 146,295.56 5.50% -1,370.32

新疆分公司 166,583.02 -160,232.35 6,350.67 106.7 6,457.37 64,955.40 5.50% 2,884.82

分公司主要指标对比
项目 税后净营业利润 货币资金 应收账款 预付款项 其他应收款 存货(扣除中央储备后) 固定资产净额 其他(扣除在建工程后) 江西分公司 6,675.94 25,517.51 3,459.84 5,651.26 7,672.03 209,931.54 59,099.85 1,260.14 新疆分公司 6,457.37 23,832.63 3,849.26 13,510.20 11,270.13 30,178.68 62,588.39 1,454.18 新疆/江西 0.97 0.93 1.11 2.39 1.47 0.14 1.06 1.15

二者税后净营业利润相近,区别在于 占用资本的大小,导致了经济增加值 的区别,占用资本大的结果不理想, 说明企业在追求效益绝对值的同时, 要注意资本的占用规模。 通过比较可以看出,企业资本占用主 要区别在于存货的占用。

直属库经济增加值比较
单位:万元

建昌直属库 销售收入 经营成本费用 税后净利润 计算调整财务费用 税后净营业利润 投入资本 资本成本 EVA 8,018.93 -7,469.48 549.45 73.74 623.19 4,935.77 5.50% 351.72

丹东直属库 11,404.93 -10,852.84 552.09 74.89 626.98 12,252.65 5.50% -46.92

由实例可知如何计算EVA指标, 由实例可知如何计算EVA指标,同时还可以 EVA指标 看出,净利润相似但由于资产规模不同, 看出,净利润相似但由于资产规模不同, EVA结果差异很大 结果差异很大, EVA结果差异很大,也就是从经济增加值角 度看,有利润的企业不一定创造价值, 度看,有利润的企业不一定创造价值,企业 的盈利只有高于其资本成本, 的盈利只有高于其资本成本,才能为出资人 创造价值------这就是EVA ------这就是EVA带给我们的全新 创造价值------这就是EVA带给我们的全新 理念。 理念。

(三)经济增加值考核的内涵

强调价值管理理念 强调资本成本意识
在考虑资本成本的前提下,重点考察企业提高价 值创造的能力和实现科学发展的水平。 重投资、轻产出,重规模、轻效益,重速度、轻 质量的现象必须改变,引导企业逐步树立减少资 源占用和提高资源利用效率的现代经营理念。

经济增加值的核心理念 资本都是有成本的 资本是有纪律的 与股东利益相一致 注重企业的可持续发展 建立新型的企业价值观

资本都是有成本的
无论是股权资本,还是债务资本,都是有成本的。 企业在生产经营过程中的消耗和债务支出是可直 观反映的生产经营成本; 出资人投入是一种“机会 成本” 。 经济增加值的实施,才能真正意义上实现全成本 核算。

资本是有纪律的
一是要有效使用资本。EVA价值管理就是对企业资产 负债表和损益表的综合考虑,通过对资本成本进行 衡量,引导企业增长模式从规模导向到价值导向的 转变。 二是要确保投资者有稳定的回报,不要涉足自己不能 掌握的高风险领域,在战略目标确定、工作重点选 择时,要突出主业。

与出资人利益相一致

企业每年实现的EVA值为正数,意味着企业市场价值 的不断增加和股东财富的持续增长。 有利润的企业不一定创造价值,有价值的企业一定能 创造利润,最终盈余越多,其价值创造能力也就越 强,其决策也必然符合出资人利益。

注重企业的可持续发展
EVA着眼于企业的长远发展,鼓励企业的经 营者进行能给企业带来长远利益的投资决策。加 大有利于科学发展的投入,如新产品的研究和开 发、人力资源的培养等,避免短期行为。 通过将经济增加值改善情况与经营者的中长 期激励实行挂钩,鼓励经营者的长期价值创造, 实现企业持续发展。

二、经济增加值考核的基本思路
1、总体设计: 第一阶段将EVA实质性纳入考核体系。

第二阶段建立以EVA为核心的业绩考核办法。 第三阶段逐步建立EVA业绩考核体系。

引入阶段
国资委的有关规定: 自2010年起,国资委对中央企业全面实施经济 增加值(EVA)考核 EVA取代净资产收益率指标成为基本指标 EVA占40%考核权重 考核结果与薪酬紧密挂钩

引入阶段,国资委明确的相关政策:
会计调整:利息支出、研发费用、非经常性收益、 无息流动负债、在建工程等 资本成本率:5.5%;4.1%;6% 调整事项:重大政策变化、严重自然灾害等不可抗力 因素、企业重组上市及会计准则调整等不可比因素 等

国资委考核用公式
经济增加值=税后净营业利润-调整后资本* 平均资本成本率 税后净营业利润=净利润+(利息支出+研究 开发费用调整项-非经常性收益调整项*50%) *(1-25%) 调整后资本=平均所有者权益+平均负债合 计-平均无息流动负债-平均在建工程

EVA考核的导向
一是要求企业创造真正的利润。 要求企业避免盲目追求增长率和企业规 模,把着眼点放在价值增长上。 要求企业形成资本约束和资本纪律,做 出符合出资人利益的决策,使资本配置更加合 理。如提高流动资金使用率、缩短应收账款信 用期、部分业务外包等。

EVA考核的实质
二是要求企业做强主业,控制非主业投 资。
传统利润指标考核的情况下,企业只需专注于利润和 效益(净资产收益率)的最大化。这就决定了企业为了增 加收入,可以不顾是否来自主营或经常性业务,不顾是否 需要大量的资本投入。 引入经济增加值之后,依靠大量资本投入获得的收入, 在扣除成本费用之后,还要与包括权益资本在内的全部资 本成本进行比较。 为了抑制投资冲动,限制非主业投资,在新的考核办 法中,对非经常性收益将减半计算。

最新动向:国资委所监管的中央企业中78户退出房地产 最新动向:国资委所监管的中央企业中78户退出房地产 78

EVA考核的实质
三是要求企业进一步培育自主 创新能力。
经济增加值考核办法下,加强企业自主创新 能力的考核成为一大亮点。国资委明确规定,符 合规定的企业研究开发费用将视同利润来计算考 核得分,以鼓励企业培育自主创新能力。

总公司年初工作会议主题报告:
完善总公司业绩考核体系,引入经济增加值(EVA)考 核指标,制定实施对分(子)公司新的业绩考核办法。

2010财务工作会议主题报告:
要高度关注企业价值创造能力的提升,扎实抓好经济 增加值考核的组织实施,并将经济增加值考核的精神 实质和核心理念贯彻到决策、执行、监督的全过程, 为企业实现又好又快发展提供更有力更有效的引导。

2、经济增加值考核的工作原则
(1)突出主业原则。 要坚持指导企业做强做大主业。企业非主业收益和主 业收益,在EVA计算时要有所区别。 (2)风险控制原则。 要指导企业分析EVA关键驱动因素,通过降低资产负 债率,减少存货占用和应收账款,控制经营风险,提 升经济效益。

(3)可持续发展原则。 要引导企业关注长期,可持续的价值提升,增加研发, 结构调整等有利于企业长期发展的支出,增强企业的 核心竞争力。 (4)分类指导原则。 要区分政策性业务与非政策性业务,在EVA计算时的 重大调整事项和资本成本率确定等,进行分类处理, 分类指导。

3、总公司引入EVA考核的考虑
(1)履行中储粮总公司的政治责任和社会责任。 (2)作为市场中的一个企业也应提高价值创造能力 ----2008年总资产报酬率为2.57%,央企平均水 平为5.6%;盈利能力、资产质量、经营增长等的 严峻形势。 (3)与纯商品流通企业和仓储行业企业要区别对待 ----降低资本成本率,剔除政策性资本占用,新 增投入的考核等

新旧财务类考核比较
拟确定的考核办法 利润总额 人均利润总额 营业费用占营业收 入比率
旧考核办法

人均利润总额 营业费用占主营业务收入 比率 利润总额增长率 吨粮利润总额

10% 10% 10% 20%

经济 加值 加值 20% 润预 执 异 资产负债
合计 50%

合计

50%

总公司业绩考核导向

充分体现出政策性特点
国资委考核总公司:财务类占70%,业务类占30% 总公司考核所属单位:财务类占50%,其他类占50% 国资委考核其他企业 :财务类占90%以上

总公司业绩考核导向
充分体现出成长期特点
设置了资产规模增长指标(10%) 设置了销售收入增长指标(10% EVA引入阶段初定权重占20%, 低于国资委40%权重的考核标准

总公司业绩考核导向
体现出结果与过程相结合的特点
加入了预算偏离度考核 加入了资产负债率考核 继续沿用了营业费用占主营业务收入比重指标

EVA考核的具体办法:
1、坚持目标管理。 考虑经济发展周期,以企业前三年实际完成值的 平均值和上年完成值孰低原则确定考核目标值。 2 2、考核改善值。 以实现值与目标值的改善情况作 为考核依据,每超过目标值1%加1分,低于目标值 1%扣1分, 20分为上限。 3、 统一剔除政策性负债,体现客观公平性。 4、统一资本成本率。政策性业务为主的企业资本成 本率确定为4.1%,经营性业务为主的企业,资本成本率 确定为5.5%。

考核公式:

经济增加值=税后净营业利润-资本成本 =税后净营业利润-调整后资本× 平均资本成本率
税后净营业利润=净利润+(利息支出+研究开发费 税后净营业利润 用调整项-非经常性收益调整项×50%)×(1-25%) 调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均 调整后资本 无息流动负债-平均在建工程

4、指标解释(仅对财务人员讲)
利息支出是指企业财务报表中“财务费用”项下的 “利息支出”扣除企业发生的政策性粮食借款利息支 出后的净额。 研究开发费用调整项包含以下项目: 1、企业财务报表利润表中“管理费用”项下的“研 究与开发费”。 2、当期确认为无形资产的研究开发支出,以经审计 的财务决算报表附注说明中确认为无形资产的研究开 发支出本年增加额为准。

非经常性收益调整项包含以下: 1、出售所属上市公司股权收益; 2、转让所属非上市主业公司股权(产权)收益; 3、转让所属非上市非主业公司股权(产权)收益; 4、转让固定资产收益; 5、转让土地收益; 6、从事股票、期货和其他金融衍生品等交易性金融资产 (负债)取得收益。

5、几点思考 (1)利润是经济增加值变动关键因素
按照总公司经济增加值计算方法,在利息支出中扣除了 政策性业务产生的利息支出,同时在资本成本中也相应 扣除了全部的政策性粮油借款,并且按照优惠的4.1% 作为资本成本率,反映了企业利用资源开展经营管理的 效果。 在同一辖区,剔除政策性因素影响后,各直属库EVA改 善情况不同,盈利能力最终影响EVA数值。 政策性粮油收购的增加,会给直属库带来规模效应,从 而影响其他业务的经营,增大直属库的净利润,但一旦 超过承受能力,会造成负增长。

(2)合理有效控制资本成本
由于资本成本不同,净利润高的EVA数值低,净利润低 的EVA数值高,EVA与净利润完成情况截然相反,主要 原因是资本运营效率不同,江门库好与新沙港库。 在贸易粮毛利率均为正的基础上,存货周转率的改变直 接影响企业资产周转率,并最终影响企业EVA指标。

(3)努力提高资本回报率
EVA=税后净营业利润-资本占用×加权平均资本成本率

资本回报率

EVA=

〔﹙销售利润率×资本周转率﹚— 加权平均资本成本率〕 ×投入资本

销售利润率=利润/销售收入 资本周转率=销售收入/资本 新增资本回报率远远大于资本成本率,资本增加会带来EVA 的增长。

三、改善经济增加值的思考
抓住经济增加值的关键驱动因素, 层层分解落实责任,采取有针对性的措 施,提高企业价值。

利润表
应付、预收款项

资产负债表右边

销售收入


销售成本
中央储备 粮油借款

应付职工薪酬


无息负债 债权资本 有息负债

应交税费 其他免息负债 银行借款 其他带息负债 实收资本


营业费用、管理费 用及非经常性损益


财务费用



投入资本


所得税
资本公积

所有者投入 股权资本
未分配利润


净利润

经营积累
盈余公积

资产负债表左边
货币资金 流动性强、收益率低 关注往来款周转率, 防范风险,加速回收 关注存货周转率,加速变 现,减少期末资本占用 流动性较强、风险较 高、收益率较高


应收、预付款项

流动资产
存货 交易性金融资产

资产



其他流动资产 长期股权投资 固定资产、无形资产
关注被投资企业情况, 选择投资收益率大于资 本成本率进行投资、无 效投资抓紧清理 对未来的投入,在完工 前无法取得收益,在计 算资本成本时扣除

非流动资产
在建工程 其他非流动资产

EVA管理理念:提高现有的资产使用效率,积极处置闲置的资 产,充分盘活资产,提高使用效率,加速资金周转。

EVA= 税后净营业利润—资本占用×加权平均资本成本率

新增投资投向EVA>0的项目 新增投资投向EVA>0的项目 EVA>0

提高现有资产使用效率

数额越大, 数额越大,EVA越小 越小

剥离资本回报低的资产

用EVA开展管理决策
关注经营活动和产品的EVA贡献程度,挖 掘企业潜力,形成竞争优势; 按照主要经营活动将EVA分解,将公司业 务分为政策性业务、贸易粮业务、加工业 务等,分别考察这些经营活动对EVA的贡 献,找出哪些运转正常,哪些没有起到应 有的作用,有针对性地进行改进。

用EVA开展经营决策
原有 + 销售收入 毛利率 税后净营业利润 资本总额 资本回报率 资本成本率 资本成本 EVA 1000 10% 100 800 12.5% 10% 80 20 新投资 = 1000 10% 100 1200 8.5% 10% 120 -20 综合 2000 10% 200 2000 10% 10% 200 0

销售增加、毛利不变,但EVA下跌,所以,不要投资! 销售增加、毛利不变, EVA下跌,所以, 下跌

原有 + 新投资 = 销售收入 毛利率 税后净营业利润 资本总额 资本回报率 资本成本率 资本成本 EVA 1000 10% 100 800 12.5% 10% $80 $20 1000 9% 90 800 11.3% 10% $80 $10

综合 2000 9.5% 190 1600 11.9% 10% $160 $30

毛利率和资本回报率下降,但是EVA上升:可以投资! 毛利率和资本回报率下降,但是EVA上升:可以投资! EVA上升

用EVA考量筹融资活动
勤贷勤还、贷款组合、货币时间价值

国资委考核的资本成本率: 5.5% 国资委考核的资本成本率: 资金中心内部借款利率: 4.374% 资金中心内部借款利率: 一年期银行贷款利率 : 5.31%

争取国资委考核的优惠资本成本率:4.1% 争取国资委考核的优惠资本成本率:

四、经济增加值考核具体实施问题
1、会计调整事项
序号 调整项目 调整原理
由于资本成本的计算包括了扣除了政策性粮 油资产占用,计算税后净营业利润时,相应 利息支出不应重复计入期间费用。

调整方法
将政策性粮油借款产 生的利息支出从利息 支出中扣除

1

财务费用

2

营业外收支

EVA的税后净营业利润衡量的是营业利润, 将非经常性收益减半 所有与营业无关的收益及非经常性发生的收 计算 益均应剔除,以确保主营业绩核算的准确性。 将在费用和成本中列 支的研究与开发费用 增加企业利润

3

研究开发费用

研究开发费用是公司的一项长期投资,有利 于公司在未来提高劳动生产率和经营业绩。

序号

调整项目

调整原理 在建工程是对未来持续经营的投入,收益在 完工前得不到反映只有完工并转入固定资产 时才计入资本占用,考量其所占用的资本成 本。 流动负债中除短期借款和一年内到期的长期 负债外,其他项目都是无息负债,不占用资 本。 中央储备粮油、最低收购价粮食、国家临时 存储粮食等政策性储备任务负担的政策性负 债,由于其利息是由财政补贴,不产生资本 占用。 资金中心和轮换周转金借款在其他应付款中 反应,实质也是企业资本占用。

调整方法 从资产总额中扣除在 建工程,不作为资本 占用

4

在建工程

5

无息流动负债

将无息负债从资产 总额中减去

6

政策性粮油借款

将政策性粮油借款从 资产总额中减去

7

资金中心和轮换 周转金借款

将资金中心和轮换周 转金借款加到资本占 用中

2、适度增加资本提高企业盈利能力,提 高EVA指标
企业的盈利能力是经济增加值高低的主要决定因素; 企业为了提高盈利能力,需要扩大经营,依靠外部筹 资,会增加企业的资本成本。 企业的盈利只有高于其资本成本(包括股权成本和债 务成本)才能创造价值,在决策运用新增资本时,要 以经济增加值为基础。

3、关注改善值,没有“常胜将军”
以改善值作为考核的基础 经济增加值的提高要有持续性

4、EVA考核的导向作用
EVA价值管理是对企业资产负债表和损益表的综合考量— —不能盲目追求规模增长,应追求价值增长。 EVA反映了资本成本率和资本的使用效率——形成资本纪 律,有效利用资本,避免盲目投资。 通过在计算EVA时所进行的会计调整,更真实反映企业的 核心业务业绩,关注长期价值创造能力——鼓励企业做大 做强主业,提升核心竞争力。

5、开展财务绩效评价,促进企业提升价值创造 、开展财务绩效评价,
将财务绩效评价与管理绩效定性评价相结合,认清优势,寻找 短板,确定努力方向。 评价内容: 经营绩效 资产质量 债务风险 经营增长 企业领导干部业绩考核:经营绩效75%;财务绩效25%

五、工作要求
(一)企业领导班子要高度重视,把思想统一到总公 司的决策上来,认真研究经济增加值考核工作,针 对薄弱环节,提出工作措施,做出全面部署。 (二)加强有针对性的培训。培训工作要覆盖到企业 各职能部门,逐步在企业形成对资本负责、对价值 创造负责的责任机制和企业文化,将经济增加值考 核的精神实质和核心理念贯彻到决策、执行、监督 的全过程。 (三)大胆创新,抓紧制订和完善企业内部经济增加 值考核方案,完善规章制度。 (四)加强调查研究,密切跟踪经济增加值考核实施 过程中遇到的新情况、新问题,及时提出改进措施。

具体工作要求
一是要加强培训。覆盖辖区所有的企业、主要职 能部门和广大员工,特别是要从领导班子开始。 二是要有针对性。企业主要负责人要注重EVA的 精神实质和核心理念,牢固树立资本成本意识, 严格遵守资本“纪律”,对资本成本负责,对价 值创造负责;操作部门注重掌握方法,熟练使用, 力求实效,完成平稳过渡;广大员工注重把价值 创造的责任意识贯彻落实到企业生产经营的每一 个环节。

具体工作要求
三是将经济增加值管理融入到企业的战略规划、 年度预算、企业管理、投资决策、奖惩制度和企 业文化建设之中,促进中储粮总公司做大做强做 优,确保企业健康可持续发展。 四是组织研究经济增加值考核,对本辖区本单位 带来的影响,及时沟通反映情况,对适应国资委 业绩考核工作要求提出建设性意见。

财务部门的具体要求(仅对财务人员讲)
要认真研究经济增加值考核对本辖区本单位带来的影 响,对影响净营业利润、资金占用等方面的因素要结合这 两年的情况进行分析研究。 统一各单位的会计核算,及时沟通反映情况,对适应 业绩考核工作要求提出建设性意见。 注重掌握方法,熟练理解运用《总公司经济增加值考 核操作细则 》,准确填报决算报表,了解和运用会计调整 考核下属企业。 有针对性地加强对直属企业人员培训,宣传、运用用 经济增加值核心理念和评价方法,力求实效,完成平稳过 渡。

感谢各位领导对财务工作的坚强领导和大力 支持! 祝愿各单位在经营业绩考核中取得可喜成绩! 谢谢大家!


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