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期货从业考试 基础知识 计算题公式汇总2011新


1.有关期转现的计算(期转现与到期交割的盈亏比较) 1.有关期转现的计算(期转现与到期交割的盈亏比较): 有关期转现的计算 首先, 期转现通过“平仓价”(一般题目会告知双方的“建仓价”)在期货市 场对冲平仓。此过程中,买方及卖方(交易可不是在这二者之间进行的哦!)会产 生一定的盈亏。 第二步,双方以“交收价”进行现货市场内的现货交易。 则最终,买方的(实际)购入价=交收价-期货市场盈亏---------------在期 转现方式下 卖方的(实际)销售价=交收价+期货市场盈亏--------------在期转现方式 下 另外,在到期交割中,卖方还存在一个“交割和利息等费用”的计算,即, 对于卖方来说,如果“到期交割”,那么他的销售成本为:实际销售成本=建仓 价-交割成本------------------在到期交割方式下 而买方则不存在交割成本。 2.有关期货买卖盈亏及持仓盈亏的计算: 2.有关期货买卖盈亏及持仓盈亏的计算: 有关期货买卖盈亏及持仓盈亏的计算 细心一些,分清当日盈亏与当日开仓或当日持仓盈亏的关系: 当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏 =平历史仓盈亏+平当日仓盈亏+历史持仓盈亏+当日开仓持仓盈亏 3.有关基差交易的计算: 3.有关基差交易的计算: 有关基差交易的计算 A。弄清楚基差交易的定义; B。买方叫价方式一般与卖期保值配合;卖方叫价方式一般与买期保值配合; C。最终的盈亏计算可用基差方式表示、演算。(呵呵,没有例题,就是没有 例题,自己琢磨吧) 4.将来值、现值的计算: 金融期货一章的内容) 4.将来值、现值的计算:(金融期货一章的内容) 将来值 将来值=现值 x(1+年利率 x 年数) A。一般题目中会告知票面金额与票面利率,则以这两个条件即可计算出: 将来值=票面金额 x(1+票面利率)----假设为 1 年期

B。因短期凭证一般为 3 个月期,计算中会涉及到 1 年的利率与 3 个月(1/4 年)的利率的折算 5.中长期国债的现值计算: 10、 年国债, 5.中长期国债的现值计算:针对 5、10、30 年国债,以复利计算 中长期国债的现值计算 P=(MR/2)X[1-.............................(书上有公式, 自己拿手抄写 吧,实在是不好打啊,偷个懒) M 为票面金额,R 为票面利率(半年支付一次),市场半年利率为 r,预留计 息期为 n 次 6.转换因子的计算: 6.转换因子的计算:针对 30 年期国债 转换因子的计算 合约交割价为 X,(即标准交割品,可理解为它的转换因子为 1),用于合约 交割的国债的转换因子为 Y,则买方需要支付的金额=X 乘以 Y(很恶劣的表达式) 个人感觉转换因子的概念有点像实物交割中的升贴水概念。 7.短期国债的报价与成交价的关系: 7.短期国债的报价与成交价的关系: 短期国债的报价与成交价的关系 成交价=面值 X【1-(100-报价)/4】 8.关于 系数: 8.关于 β 系数:

9.远期合约合理价格的计算 9.远期合约合理价格的计算:针对股票组合与指数完全对应(书上例题) 远期合约合理价格的计算 远期合理价格=现值+净持有成本 =现值+期间内利息收入-期间内收取红利的本利和 如果计算合理价格的对应指数点数,可通过比例来计算:

10.无套利区间的计算: 10.无套利区间的计算:其中包含期货理论价格的计算 无套利区间的计算 首先,无套利区间上界=期货理论价格+总交易成本 无套利区间下界=期货理论价格-总交易成本 其次,期货理论价格=期货现值 X【1+(年利息率-年指数股息率)X 期间长度 (天)/365】 年指数股息率就是分红折算出来的利息 最后,总交易成本=现货(股票)交易手续费+期货(股指)交易手续费+冲击成 本+借贷利率差 借贷利率差成本=现货指数 X 借贷利率差 X 借贷期间(月)/12 11.垂直套利的相关计算 11.垂直套利的相关计算:主要讨论垂直套利中的最大风险、最大收益及盈亏平 垂直套利的相关计算 衡点的计算 本类计算中主要涉及到的变量为:高、低执行价格,净权利金; 其中,净权利金=收取的权利金-支出的权利金,则权利金可正可负; 如果某一策略中净权利金为负值, 则表明该策略的最大风险=净权金(取绝对 值), 相应的最大收益=执行价格差-净权金(取绝对值) 如果某一策略中净权利金为正值,则该策略的最大收益=净权金, 相应的最大风险=执行价格差-净权金 总结: 总结:首先通过净权金的正负来判断净权金为最大风险还是最大收益, 其次,通过净权金为风险或收益,来确定相应的收益或风险,即等于执行价 格差-净权金 如果策略操作的是看涨期权,则平衡点=低执行价格+净权金 如果策略操作的是看跌期权,则平衡点=高执行价格-净权金

(以上是我通过书上内容提炼出来的,大家可对照书上内容逐一验证。经过 这样提炼,遇到这类题型下手就方便多了,) 12.转换套利与反向转换套利的利润计算: 12.转换套利与反向转换套利的利润计算: 转换套利与反向转换套利的利润计算 首先,明确:净权利金=收到的权利金-支出的权利金 则有:转换套利的利润=净权利金-(期货价格-期权执行价格);注:期货价格 指建仓时的价格 反向转换套利的利润=净权利金+(期货价格-期权执行价格);注意式中为加 号 提醒一下,无论转换还是反向转换套利,操作中,期货的的操作方向与期权 的操作方向都是相反的: 转换套利:买入期货。。。。。。。。。。。。。。。看多 买入看跌、卖出看涨期权。。。。。。。。看空 反向转换套利:卖出期货。。。。。。。。。。。。。。。看空 买入看涨、卖出看跌期权。。。。。。。。看多 13.跨式套利的损盈和平衡点计算 13.跨式套利的损盈和平衡点计算 跨式 首先,明确:总权利金=收到的全部权利金(对应的是卖出跨式套利)。。为 首先, 明确 正值。。。利润 或=支付的全部权利金(对应的是买入跨式套利)。。负值。。。。成本 则:当总权利金为正值时,表明该策略的最大收益=总权利金;(该策略无最 大风险,风险可能无限大,可看书上损益图,就明白了) 当总权利金为负值时,表明该策略的最大风险=总权利金;(无最大收益) 高平衡点=执行价格+总权金(取绝对值) 低平衡点=执行价格-总权金(取绝对值) 建议大家结合盈亏图形来理解记忆,那个图形很简单,记住以后,还可以解 决一类题型,就是当考务公司比较坏,让你计算在某一期货价格点位,策略是盈 是亏以及具体收益、亏损值,根据图形就很好推算了,我就不总结了。 14.宽跨式的盈亏及平衡点: 14.宽跨式的盈亏及平衡点: 宽跨式的盈亏及平衡点

与跨式相似,首先根据总权金是正是负(收取为正,支出为负)来确定总权金 是该策略的最大收益(总权金为正)还是最大风险(总权金为负)。 高平衡点=高执行价格+总权金 低平衡点=低执行价格-总权金 (以上公式适用于宽跨式的两种策略) 另外, 结合图形也可推算出该策略在某一价格点位的具体盈亏值。 再次忠告一下,记住图形,记忆起来会更轻松些。 15.蝶式套利的盈亏及平衡点: 15.蝶式套利的盈亏及平衡点: 蝶式套利的盈亏及平衡点 首先,明确:净权金=收取的权利金-支付的权利金; 则,如果净权金为负值,则该策略最大风险=净权金(取绝对值); 相应的,该策略最大收益=执行价格间距-净权金(取绝对值); 如果净权金为正值,则该策略最大收益=净权金; 相应的,该策略最大风险=执行价格间距-净权金; 高平点=最高执行价格-净权金(取绝对值) 低平点=最低执行价格+净权金(取绝对值) 高、低平衡点的计算适用于蝶式套利的任一种策略; 16.飞鹰式套利的盈亏即平衡点计算: 16.飞鹰式套利的盈亏即平衡点计算: 飞鹰式套利的盈亏即平衡点计算 仍然要用到净权金的概念,即,净权金为正,则该策略的最大收益=净权金; 而如果净权金为负,则可确定该策略的最大风险是净权金。 如果策略的最大收益(亏损)=净权金, 则:该策略的最大亏损(收益)=执行价格间距-净权金 高平衡点=最高执行价格-净权金; 低平衡点=最低执行价格+净权金;(关于飞鹰式高低平衡点的计算公式, 我必 须说明,是自己想当然得来的,因为书上的例题中的数字比较特殊,不具 有检 测功能,而我又没本事自己给自己出道飞鹰式套利的计算题来验证,所以恳请高

手指正。不过,前面的蝶式套利的高低平衡点的计算,完全可以从书上推导出, 大家放心用) 17.关于期权结算的计算: 17.关于期权结算的计算:不知道会不会考到这个内容,个人感觉一半对一 关于期权结算的计算 半,大家还是看一下吧 首先,明确,买方只用支付权利金,不用结算,只有卖方需要结算; 其次,买方的平当日仓或平历史仓,均只需计算其净权利金。换句话说,平 仓后,将不再有交易保证金的划转问题,有的只是净权金在结算准备金帐户的划 转问题。 净权金=卖价-买价(为正为盈,划入结算准备金帐户;为负为亏,划出结算准 备金帐户) 最后,对于持仓状态下,卖方的持仓保证金结算: 期权保证金=权利金+期货合约的保证金-虚值期权的一半 注意: 注意:成交时刻从结算准备金中划出的交易保证金,在计算时应以上一日的 期货结算价格进行计算。 期权套利的几种方式 转换套利 1、 转换套利(执行价格和到期日都相同): 买进看跌期权,卖出看涨期权,买进期货合约 利润=(卖出看涨权利金-买进看跌权利金)-(期货合约价格-期权执行价格) 2、 反向转换套利(执行价格和到期日都相同): 买进看涨期权,卖出看跌期权,卖出期货合约 利润=(卖出看跌权利金-买进看涨权利金)-(期权执行价格-期货合约价格) 垂直套利 1、

多头看涨/牛市看涨期权(买低涨,卖高涨): 最大风险值=买权利金-卖权利金 最大收益值=卖执行价-买执行价-最大风险值 盈亏平衡点=买执行价+最大风险值=卖执行价-最大收益值 最大风险值﹤最大收益值(风险、收益均有限) (预测价格将上涨,又缺乏明显信心) 2、 空头看涨/熊市看涨期权(买高涨,卖低涨): 最大收益值=卖权利金-买权利金 最大风险值=买执行价-卖执行价-最大收益值 盈亏平衡点=卖执行价+最大收益值=买执行价-最大风险值 最大风险值﹥最大收益值 (预测行情将下跌) 3、 多头看跌/牛市看跌期权(买低跌,卖高跌): 最大收益值=卖权利金-买权利金 最大风险值=卖执行价-买执行价-最大收益值 盈亏平衡点=买执行价+最风险值=卖执行价-最大收益值 最大风险值﹥最大收益值 (预测行情将上涨) 4、 空头看跌/熊市看跌期权(买高跌,卖低跌): 最大风险值=买权利金-卖权利金 最大收益值=买执行价-卖执行价-最大风险值

盈亏平衡点=卖执行价+最大收益值=买执行价-最大风险值 最大风险值﹤最大收益值(风险、收益均有限) (预测价格将将下跌至一定水平,希望从熊市中获利) 跨式套利 1、 跨式套利(执行价格、买卖方向和到期日相同,种类不同) ⑴、买进跨式套利(买涨买跌): 最大风险值=总权利金 损益平衡点:高——执行价格+总权利金, 低——执行价格-总权利金 收益:价格上涨——期货价格-(执行价格+总权利金) 价格下跌——(执行价格-总权利金)-期货价格 盈利在高低平衡点区外,风险有限,收益无限 (后市方向不明确,波动性增大) ⑵、卖出跨式套利(卖涨卖跌): 最大收益值=总权利金 损益平衡点:高——执行价格+总权利金, 低——执行价格-总权利金 风险:价格上涨——(执行价格+总权利金)-期货价格 价格下跌——期货价格-(执行价格-总权利金) 盈利在高低平衡点区内,收益有限,风险有限 (预测价格变动很小,波动性减小) 2、 宽跨式套利(执行价格和种类不同,买卖方向和到期日相同)

⑴、买进宽跨式套利(买高涨买低跌): 最大风险值=总权利金 损益平衡点:高——高执行价格+总权利金, 低——低执行价格-总权利金 收益:价格上涨——期货价格-(高执行价格+总权利金) 价格下跌——(低执行价格-总权利金)-期货价格 盈利在高低平衡点区外,风险有限,收益无限 (后市有大的变动,方向不明确,波动性增大) ⑵、卖出宽跨式套利(卖高涨卖低跌): 最大收益值=总权利金 损益平衡点:高——高执行价格+总权利金, 低——低执行价格-总权利金 风险:价格上涨——(高执行价格+总权利金)-期货价格 价格下跌——期货价格-(低执行价格-总权利金) 盈利在高低平衡点区内,收益有限,风险有限 (后市方向不明确,预测价格有变动,波动性减小) 蝶式套利 (低执行价、居中执行价和高执行价之间的间距相等) 卖中、 1、买入蝶式套利(买 1 低、卖中、买 2 高): 买入蝶式套利( 最大风险值(净权利金)=(买 1 权利金+买 2 权利金)-2*卖权利金 最大收益值=居中执行价-低执行价-最大风险值 损益平衡点:高——居中执行价+最大收益值 低——居中执行价-最大收益值 收益﹥风险(期货价格为居中价时收益最大)

(认为标的物价格不可能发生较大波动) 买中、 2、卖出蝶式套利(卖 1 低、买中、卖 2 高): 卖出蝶式套利( 最大收益值(净权利金)=(卖 1 权利金+卖 2 权利金)-2*买权利金 最大风险值=居中执行价-低执行价-最大收益值 损益平衡点:高——居中执行价+最大风险值 低——居中执行价-最大风险值 收益﹤风险(期货价格为居中价时风险最大) (认为标的物价格可能发生较大波动) 飞鹰式套利 (低执行价、中低执行价、中高执行价和高执行价之间的间距相等) 中低、 中高、 1、买入飞鹰式套利(买 1 低、卖 1 中低、卖 2 中高、买 2 高) 买入飞鹰式套利( 最大风险值(净权利金)=(买 1 权利金+买 2 权利金)-(卖 1 权利金+卖 2 权利 金) 最大收益值=中低执行价-低执行价-最大风险值 损益平衡点:高——中高执行价+最大收益值 低——中低执行价-最大收益值 收益﹥风险(期货价格在中低执行价和中高执行价之间时恒定收益最大) (对后市没把握,希望标的物价格在中低至中高执行价之间) 中低、 中高、 2、卖出飞鹰式套利(卖 1 低、买 1 中低、买 2 中高、卖 2 高) 卖出飞鹰式套利( 最大收益值(净权利金)=(卖 1 权利金+卖 2 权利金)-(买 1 权利金+买 2 权利 金) 最大风险值=中低执行价-低执行价-最大收益值 损益平衡点:高——高执行价-最大收益值 低——低执行价+最大收益值

收益﹤风险(期货价格在中低执行价和中高执行价之间时恒定亏损最大) (对后市没把握,希望标的物价格低于低或高于高执行价)


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