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伦敦金及伦敦金的具体交易规则


伦敦金及伦敦金的具体交易规则

伦敦金简介

伦敦金不是一种黄金的名称,而是一种黄金交易方式的名称。因最早起源于伦敦而得名。

伦敦黄金市场并不是一个实际存在的交易场所, 而是一个通过各大金商的销售网络连成的无 形市场。

伦敦金通常被称为欧式黄金交易。以伦敦黄金交易市场和苏黎世黄金市场为代表。 投资者 的买卖交易记录只在个人预先开立的“黄金存折账户”上体现,而不必进行实物金的提取, 这样就省去了黄金的运输、保管、检验、鉴定等步骤,其买入价与卖出价之间的差额要小于 实金买卖的差价。这类黄金交易没有一个固定的场所。在伦敦黄金市场,整个市场是由各大 金商、下属公司间的相互联系组成,通过金商与客户之间的电话、电传等进行交易;在苏黎 世黄金市场,则由三大银行为客户代为买卖并负责结账清算。

伦敦黄金市场上的黄金定价机制

伦敦的黄金定价是在"黄金屋"(Gold Room)进行的。 所谓的“黄金屋”并不是用黄金建的屋 子。而是一间在洛希尔公司总部专门用于交易黄金的办公室。从 1919 年 9 月 12 日,伦敦五 大金行的代表首次聚会"黄金屋"开始, 伦敦黄金市场定价制度就此形成, 这种制度一直延续 到了今天。

五大金行每天制定两次金价, 分别为上午 10 时 30 分和下午 3 时。 此时各金商先暂停报价, 由洛希尔公司的首席代表根据前一天晚上的伦敦市场收盘之后的纽约黄金市场价格以及当 天早上的香港黄金市场价格定出一个适当的开盘价。其余四家公司代表则分坐在"黄金屋" 的四周, 立即将开盘价报给各自公司的交易室, 各个公司的交易室则马上按照这个价格进行 交易, 把最新的黄金价格用电话或电传转告给其客户, 并通过路透社把价格呈现在各自交易 室的电脑系统终端。各个代表在收到订购业务时,会将所有的交易单加在一起,看是买多还 是卖多, 或是买卖相抵, 随后将数据信息以简单的行话告诉给洛希尔公司的首席代表以调整

价格。如果开盘价过高,市场上没有出现买方,首席代表将会降低黄金价格;而如果开盘价 过低,则会将黄金价格抬高,直到出现卖家。定价交易就是在这样的供求关系上定出新价格 的。定价的最后价格就是成交价格。定价的时间长短要看市场的供求情况,短则低于 15 分 钟,长则可达 1 小时左右。之后,新价格就很快会传递到世界各地的交易者。

现在伦敦交易所里的 5 个定价银行是: 1、德意志银行

2、香港上海汇丰银行-密特兰银行(美国汇丰银行)

3、英国洛西尔投资银行

4、美国共和银行

5、加拿大枫叶银行

伦敦的五大金商和苏黎士的三大银行等都在世界上享有良好的声誉, 交易者的信心也就建立 于此。

伦敦金交易规则: 伦敦金交易规则

1、伦敦金以美元标价,以英制盎司为计量单位。黄金报价以道琼斯国际报价为准,主要根 据伦敦市场的现货黄金价格。一盎司等于 31.106 克。每日盘价为***美元 /1 盎司黄金的价 格。例如:大盘标出 675.03/的数字,即为每盎司黄金 675.03 美元。

2、伦敦金最低交易量为一手/张/单。一手等于 100 盎司。约等于三公斤黄金。

3、保证金交易。只交少量保证金,即可进行大额交易。资金放大量约为 100 倍。对中小投 资者是一个机会。公司要求的最低开户保证金是 3 万元人民币以上。

4、当日交易。开户当天即可交易,而且可以多次交易。T+0

5、可以双向交易。既可以买涨,也可以买跌。既可以先买,也可以先卖。因此无论金价如 何走势,投资人始终有获利的空间。

6、即时买卖。只要价格在市,既可即时完成交易。不存在是否有人接单问题。不愁买不到, 也不愁卖不出。

7、黄金交易可以自设安全线,即交单时自定止损点和止赢点。因此在实际操作中可以将黄 金交易的风险降到小于每日 10%的跌幅。也就是小于股票每日的最大跌幅。同时由于黄金交 易不设涨停板,因此黄金交易的日升幅率可以大于 10%。日升幅达 100%的情况也并不少见。 例如六月九日的行情。

伦敦金投资的特点: 伦敦金投资的特点:

一、

世界上第一大股票。全世界都在炒这种黄金,黄金交

易量巨大,日交易量约为 20 万亿美元。因此没有任何财团和机构能够人为操控如此巨大的 市场,完全靠市场自发调节。黄金市场没有庄家。市场规范,自律性强,法规健全。

二、不用选股,操作简单:有无基础均可,即看即会。

三、交易服务时间长:黄金交易时间是从早上 9 点到次日凌晨的 2:30。早上 9 点至下午 4 点是亚洲盘交易时间,下午 4 点至晚上 8:30 是欧洲盘交易时间,晚上 8:30 至次日凌晨 2: 30 为美洲盘交易时间。一般来说,黄金交易最活跃的时间为美洲盘,时间大致在晚上 8 点 至次日凌晨 1 点之间。

四、金价波动大:根据国际黄金市场行情,按照国际惯例进行报价。因受国际上各种政治、 经济因素,以及各种突发事件的影响,金价经常处于剧烈的波动之中。

在黄金市场上不存在牛市或熊市。不论金价是大起还是大落,对投资者而言都是机会。黄金 市场讲究的是行情。 行情就是每日大盘的落差, 或波幅。 即大盘最高价与最低价之间的差价。

有差价就有行情,差价越大,行情越好。具体说:差价低于 0.4% 时,行情较差。达到 1% 时行情就已经不错了,达到 2%时相当不错。现在已经达到 3%,因此是投资黄金的大好时机。

五、有风险,更有机遇。常赌必输,专业必胜。

六、资金结算时间短:当日可进行累积交易,提高投资基金比率,加大投资回报几率。

七、网上交易,交易方便:东南亚第一家开通现货黄金电子交易平台

八、资金安全:只在银行与银行之间转换。 黄金的定价机制

黄金作为一种商品,其价格首先由供需因素来决定。同时,黄金作为具有特殊功能的商品, 不但其价格确定因素错综复杂,而且其定价机制跟一般的商品也有很大的差别。 一、伦敦黄金市场上的黄金定价机制 伦敦黄金市场历史悠久。 早在 19 世纪初, 伦敦就是世界黄金精炼、 销售和交换的中心。 1919 年,伦敦黄金市场开始实行日定价制度,每日两次,该价格是世界上最主要的黄金价 格, 一直影响到纽约以及香港黄金市场的交易, 许多国家和地区的黄金市场价格均以伦敦金 价为标准, 再根据各自的供需情况而上下波动。 同时伦敦金价亦是许多涉及黄金交易和约的 基准价格。 伦敦的黄金定价是在"黄金屋"(Gold Room)——一间位于英国伦敦市中心的洛希尔公 司总部的办公室里进行的。从 1919 年 9 月 12 日,伦敦五大金行的代表首次聚会"黄金屋", 开始制定伦敦黄金市场每天的黄金价格, 这种制度一直延续到了今天。 五大金行每天制定两 次金价,分别为上午 10 时 30 分和下午 3 时。由洛希尔公司作为定价主持人,一般在定价之 前,市场交易停止片刻。此时各金商先暂停报价,由洛希尔公司的首席代表根据前一天晚上 的伦敦市场收盘之后的纽约黄金市场价格以及当天早上的香港黄金市场价格定出一个适当 的开盘价。 其余四家公司代表则分坐在"黄金屋"的四周, 立即将开盘价报给各自公司的交易 室, 各个公司的交易室则马上按照这个价格进行交易, 把最新的黄金价格用电话或电传转告

给其客户, 并通过路透社把价格呈现在各自交易室的电脑系统终端。 各个代表在收到订购业 务时,会将所有的交易单加在一起,看是买多还是卖多,或是买卖相抵,随后将数据信息以 简单的行话告诉给洛希尔公司的首席代表以调整价格。 如果开盘价过高, 市场上没有出现买 方, 首席代表将会降低黄金价格; 而如果开盘价过低, 则会将黄金价格抬高, 直到出现卖家。 定价交易就是在这样的供求关系上定出新价格的。同时,在"黄金屋"中,每个公司代表的桌 上都有一面英国小旗,一开始都是竖着的。在黄金定价过程中,只要还有一个公司的旗帜竖 在桌上,就意味着市场上还有新的黄金交易订购,洛希尔公司的首席代表就不能结束定价。 只有等到"黄金屋"内的五面小旗一起放倒, 表示市场上已经没有了新的买方和卖方, 订购业 务完成,才会由洛希尔公司的代表宣布交易结束,定价的最后价格就是成交价格。定价的时 间长短要看市场的供求情况,短则 1 分钟,长可达 1 小时左右。之后,新价格就很快会传递 到世界各地的交易者。 伦敦金价所以重要,与伦敦黄金市场在世界黄金交易中的核心地位密不可分。伦敦垄 断了世界最大产全国--南非的全部黄金销售, 使得世界黄金市场的大部分黄金供给均通过伦 敦金市进行交易。 而且伦敦黄金市场上的五大金商在国际上也是声誉显著, 与世界上许多金 矿、金商等拥有广泛的联系;五大金商有许多的下属公司,下属公司又与许多商店和黄金顾 客联系,这个范围不仅涉及伦敦黄金市场,而且扩展到整个世界,加上在定价过程中,金商 提供给客户的是单一交易价,没有买卖差价,价格比较合理,所以许多人喜欢在定价时进行 交易。 因此, 在"黄金屋"里, 由五大金商代表几乎全世界的黄金交易者, 包括黄金的供给者、 黄金的需求者和投机者们, 决定出一个在市场上对买卖双方最为合理的价格, 而且整个定价 过程是完全公开的。由此,在定价时进行交易的客户可以肯定地知道这个成交价是合理的。 正因为伦敦金价有以上的特点,伦敦黄金市场价格成为世界上最重要的黄金价格。 当前,伦敦黄金市场上的四大定价金行分别为:洛希尔国际投资银行(N M Rothschild & Sons Limited);加拿大丰业银行(Bank of Nova Scotia-Scotia Mocatta);德意志 银行(Deutsche Bank);美国汇丰银行(HSBC USx)。 瑞士信贷第一波士顿银行(Credit Suisse First Bosto)于今年 10 月 12 日退出其在

伦敦、纽约和悉尼的有关贵金属造市、金融衍生物、清算及库存等业务。瑞士信贷的退出为 黄金生产商进入伦敦定价委员会提供了一个机会。目前有多家黄金矿业公司欲购买该席位。 二、其他重要黄金市场的定价 1、 苏黎士黄金市场。 苏黎士黄金市场是战后迅速成长起来的世界性的黄金自由交易中 心。虽然其自身没有黄金供给,但由于瑞士特殊的银行体系和辅助性的黄金交易服务体系, 为黄金买卖提供了一个既自由又保密的环境。 因此, 苏黎士黄金市场在世界实物黄金交易中 保持了独特的优势。由瑞士三大银行:瑞士银行(Swiss BankCorporalion)、瑞士信贷银 行(Credit Sswiss)和瑞士联合银行(Union Bank of Switzer-land)组成苏黎士黄金总 库(Zuricl GoldPool)。苏黎士黄金市场没有金价定盘制度,银行的个别头寸是不公开, 而由联合清算系统对银行的不记名头寸进行加总, 并每天接这些头寸的变动, 在每个交易日 的任一特定时间, 结合供需状况确定当日交易金价, 此价格即为苏黎士黄金市场的黄金官价, 全日金价在该价格的基础上自由波动, 而无涨停板的限制。 苏黎士黄金官价对苏黎士黄金总 库成员有约束力,并对世界上其他银行起到指导作用。 2、纽约黄金市场的定价机制。1974 年美国取消了美国居民拥有黄金的法令后,纽约 黄金市场迅速发展起来。目前,纽约黄金市场是世界上最大的黄金期货集散地。纽约商品交 易所(COMEX)本身并不参加期货的买卖,仅仅是提供一个场所和设施,并制定一些法规, 保证交易双方在公开、 公平的原则下进行交易。 在纽约交易的所有黄金都必须在纽约交易所 里通过公开喊价的方式进行成交; 任何买卖者都有机会以最佳的价格成交, 而且像其他期货 交易所一样, 纽约商品交易所对现货和期货的合约都有极为复杂的规定。 其期货合约的单位 规定为 100 金盎司,最小价格变动为 10 美分/盎司。 3、香港金银业贸易场的定价机制。香港金银业贸易场成立于 1910 年,是一个由华资 金商占优势地位的市场。开业 90 多年来,一直保持着与众不同的黄金交易方式,会员可以 在场内以公开喊价的方式进行交易,如果庄家开价,一口价可以成交 2000 司马两(香港金 银业贸易场的黄金交易规格为 5 个司马两为一条的 99 标准金条),既"公开减价+庄家制", 所有交易都以口头拍板的形式决定,无须签订合约。

三、各大黄金市场之间相互价格影响 全球的黄金市场主要分布在欧、亚、北美三个区域。欧洲以伦敦、苏黎士黄金市场为 代表; 亚洲主要以香港为代表; 北美主要以纽约、 芝加哥和加拿大的温尼伯为代表。 全

球各大金市的交易时间, 以伦敦时间为准,形成伦敦、纽约(芝加哥) 连续不停的黄金交易, 伦敦每天上午 10:30 的早盘定价揭开北美金市的序幕。纽约、芝加哥等先后开叫,当伦敦 下午定价后, 纽约等仍在交易中, 此后香港也加入进来。 伦敦的尾市会影响美国的早市价格, 而美国的尾市会影响到香港的开盘价, 而香港的尾市价和美国的收盘价又会影响伦敦的开市 价,如此循环。

投资者在进行黄金买卖之前,第一步要进行的就是基本面的分析。假如缺乏基本分析,投 资者根本不可能知道市场的现状, 了解不到金市是处于收缩还是还会有所增长; 市场状况是 否过热;现在应该入市还是离市;投资的资金应该增加还是减少;市场趋向如何,所有这一 切的基本因素分析都是不可缺少的步骤。 但是黄金的基本分析还存在着一定的局限性:部分产金国家的资料难以获得或时间滞 后 部分产金国家,并不情愿向国际公布产金数字,或者数字的公布有一定的滞后期,

专家的数字只能是估计得来。所以当这些国家在套取外汇时,其推出市场的黄金数量,完全 可能使市场产生震荡。基本分析在这方面的资料上,就显得有些不全面。公开市场,需求数 字很难精确 黄金供应的数字,只需要将主要产金国家的每年产量相加,便可获得较为

有效的数字。。但是,需求方面数字的获得就较为困难。比如有的企业会将金币进行熔化, 用于工业生产,从而使需求的数字含有重复计算的因素。所以,不可能用精确的数字来进行 基本面的分析。不能告诉我们入市的时机 我们经过基本面的分析以后,都知道金价是

在大牛市阶段。但是哪一天介入呢?现在做多,可能后天价格就会低得更多。等到下星期再 买,可能现在就是最低价。因此,基本面分析只能告诉我门黄金价格的大势所趋,而根本不 能向我们提供入市的最佳时机。捕捉不到近期的峰顶和谷底。 即使是再大牛市阶段,

金价也会有起有落。假如可以把握每一浪的走势,在高处吸纳、在低处沽出,获得的利润必

然要比简单持有高得多。而基本分析,恰恰不能捕捉到这些细微的变化。 投资黄金应做好哪些准备

黄金具备了避险保值的功能,但作为一种投资工具,客观上必然存在风险。因此,投资黄金 与其它投资市场一样, 收益与风险并存。 那么, 投资者涉足黄金投资领域应做好哪些准备呢?

首先,投资者必须做好足够的心理准备。受多种因素的影响,金价上下起伏,随时影响 着投资者的情绪,如果没有抵御风险的意识,没有足够的心理控制力,就会失去客观判断市 场的能力。因此,心理强健、敢于承担一定风险是投资者投资黄金必备的心理因素。

其次, 黄金基础知识的储备是投资者的必修课, 投资者应该了解黄金的价格受哪些因素 影响、 黄金投资品种各自的特点等黄金投资基本知识, 学着掌握黄金价格走势的基本分析手 法,以便在投资黄金时根据投资需要做出正确的选择和判断。

此外,投资者投资黄金应有明确的目标,并根据阶段目标需求选择介入的时机。人们投 资黄金,从时间上可以分为短期投资、中期投资和长期投资;从获利要求上可以分为保值和 增值两种。你投资黄金,如果是以长期保值增值目的为主,选择用中长线眼光去投资黄金可 能更为合适;如果是希望在短期内通过金价波动赚取价差,就可选择短期投资。普通投资者 对金价的短期走势很难判断,可选择一个相对低点,以中长期投资心态介入,这样既方便又 省心。

当然,对于投资者而言,在投资黄金的过程中还要注意保持适度。投资者应根据自己的资金 实力和预期目标来追求投资回报。一般来说,每个人在风险偏好、资金实力、时间安排、操 作手法等方面都不相同,在进行黄金投资以前,需要跟据实际情况,量体裁衣,正确做好投 资定位,合理安排黄金投资比例. 影响黄金价格的主要因素

1. 政治因素

由于黄金具有避风险的功能,如果政局紧张,战云密布,那么黄金此功能将发挥作用,投 资者买入黄金,于是黄金价格就会上升.如 1991 年 8 月 19 日前苏联解体,金价于一小时内暴 涨十美元(以安士为单位);若政局稳定,金价就立即回复原状.如 1992 年海湾战争,金价高企 于 400 美元,但战局受控后,金价就疲软下来.但倘若战争属地区性,其影响未必能刺激金价 大升.

2. 经济因素

经济的好与差,均能影响黄金的升跌.经济过热,引起通货膨胀的担忧,由于黄金具有对 冲通货膨胀风险的功能.若出现通胀,投资则会选择买入黄金.然而衡量通胀的指针很大程度 依赖石油价格的变化.因此,油价的上升会刺激金价的上涨.相反,油价平稳,则金价也会趋平 稳.

然而,若经济转好,息率上涨,如美元的息口上调,则投资者会舍黄金而取美元,金价会受 压.近期市场对美元调升息口的预期就是一个好的例子.

3. 央行的活动

各国央行是黄金持有的大户,他们持有黄金的意愿直接影响金价的走势.若央行吸纳或 增持黄金,则金价就会上升.相反若央行出售黄金,那么金价就会走软.如 90 年代末期各央行 持续沽售黄金,令金持续回软.曾一度跌至 265 美元每安士的历史低位.

4. 消费因素

该因素取决于经济的好与差.当经济好,人民的收入增加,消费意欲增强,金银手饰成为 消费者购买的对象,需求的增长刺激金价的上升.相反,若经济差,消费者的购买意欲下降,则 金价受需求下降影响而回软.

5. 科技工业

由于黄金的另一用途是广泛用到最更要的现代高新技术产业中, 如电子技术、 通讯技术、 宇航技术、化工 技术、医疗技术等,这些产业每年的需求约 60 余吨,约占总消耗量的 17%, 故以上工业愈发展,对黄金的需求便愈大.金价会上扬.另一方面,若科技愈发展,黄金的开采 成本相应下降,金价会偏软.

6. 投资性需求

由于黄金本身所具有的投资价值,故当以上因素利好黄金,投资者会相继入市,黄金受需求因 素带动而令黄金价格走俏.

世界主要黄金市场

目前世界上比较著名有影响的黄金市场主要集中在伦敦、苏黎世、纽约和香港。 1.伦敦黄金市场 1.伦敦黄金市场

伦敦黄金市场历史悠久,其发展历史可追溯到 300 多年前。1804 年,伦敦取代荷兰阿 姆斯特丹成为世界黄金交易的中心,1919 年伦敦金市正式成立,每天进行上午和下午的两 次黄金定价。由五大金行定出当日的黄金市场价格,该价格一直影响纽约和香港的交易。市 场黄金的供应者主要是南非。1982 年以前,伦敦黄金市场主要经营黄金现货交易。1982 年 4 月,伦敦期货黄金市场开业。目前,伦敦仍是世界上最大的黄金市场。

伦敦黄金市场的特点之一是交易制度比较特别。 因为伦敦没有实际的交易场所, 其交易 是通过无形方式——各大金商的销售联络网完成。 交易会员由具权威性的五大金商及—些公 认有资格向五大金商购买黄金的公司或商店所组成, 然后再由各个加工制造商、 中小商店和 公司等连锁组成。交易时由金商根据各自的买盘和卖盘,报出买价和卖价。现任五大金商是 Deutsche Bank AG (DB), Barclays Capital, the investment banking arm of U.K.-based Barclays PLC (BARC.LN), Societe Generale ( 13080.FR) and the Bank of Nova Scotia's precious metals division ScotiaMocatta.其中 the Bank of Nova Scotia (BNS)在 05 年 3 月将被 HSBC 取代。

伦敦黄金市场交易的另一特点是灵活性很强。黄金的纯度、重量等都可以选择,若客户要求 在较远的地区交售,金商也会报出运费及保费等,也可按客户要求报出期货价格。最通行的 买卖伦敦金的方式是客户可无须现金交收, 即可买入黄金现货, 到期只需按约定利率支付利 息即可, 但此时客户不能获取实物黄金。 这种黄金买卖方式, 只是在会计账上进行数字游戏, 直到客户进行了相反的操作平仓为止。

伦敦黄金市场特殊的交易体系也有若干不足。其一,由于各个金商报的价格都是实价,有时 市场黄金价格比较混乱,连金商也不知道哪个价位的金价是合理的,只好停止报价,伦敦金 的买卖便会停止;其二,伦敦市场的客户绝对保密,因此缺乏有效的黄金交易头寸的统计。

2.苏黎世黄金市场 2.苏黎世黄金市场

苏黎世黄金市场, 是二战后发展起来的国际黄金市场。 由于瑞士特殊的银行体系和辅助 性的黄金交易服务体系, 为黄金买卖提供了一个既自由又保密的环境, 加上瑞士与南非也有 优惠协议,获得了 80%的南非金,以及前苏联的黄金也聚集于此,使得瑞士不仅是世界上新 增黄金的最大中转站, 也是世界上最大的私人黄金的存储中心。 苏黎世黄金市场在国际黄金 市场上的地位仅次于伦敦。

苏黎世黄金市场没有正式组织结构,由瑞士三大银行:瑞士银行、瑞士信贷银行和瑞士 联合银行负责清算结账。 三大银行不仅可为客户代行交易, 而且黄金交易也是这三家银行本 身的主要业务。苏黎世黄金总库(Zurich Gold Pool)建立在瑞士三大银行非正式协商的基础 上,不受政府管辖,作为交易商的联合体与清算系统混合体在市场上起中介作用。

苏黎世黄金市场无金价定盘制度, 在每个交易日任一特定时间, 根据供需状况议定当日 交易金价,这一价格为苏黎世黄金官价。全日金价在此基础上的波动无涨停板限制。

3.美国黄金市场 3.美国黄金市场

纽约和芝加哥黄金市场是 20 世纪 70 年代中期发展起来的。主要原因是 1977 年后美元 贬值, 美国人(主要是以法人团体为主)为了套期保值和投资增值获利, 使得黄金期货迅速发

展起来。 目前纽约商品交易所(COMEX)和芝加哥商品交易所(IMM)是世界最大的黄金期货交易 中心。两大交易所对黄金现货市场的金价影响很大。

以纽约商品交易所(COMEX)为例,该交易所本身不参加期货的买卖,仅提供一个场所和 设施,并制定一些法规,保证交易双方在公平和合理的前提下交易。该所对进行现货和期货 交易的黄金的重量、成色、形状、价格波动的上下限、交易日期、交易时间等都有极为详尽 和复杂的描述。

4.香港黄金市场 4.香港黄金市场

香港黄金市场已有 90 多年的历史。 其形成是以香港金银贸易场的成立为标志。 1974 年, 香港政府撤消了对黄金进出口的管制, 此后香港金市发展极快。 由于香港黄金市场在时差上 刚好填补了纽约、芝加哥市场收市和伦敦开市前的空档,可以连贯亚、欧、美,形成完整的 世界黄金市场。其优越的地理条件引起了欧洲金商的注意,伦敦五大金商、瑞士三大银行等 纷纷来港设立分公司。 他们将在伦敦交收的黄金买卖活动带到香港, 逐渐形成了一个无形的 当地“伦敦金市场”,促使香港成为世界主要的黄金市场之一。

目前,香港黄金市场由三个市场组成:(1)香港金银贸易市场,以华人资金商占优势, 有固定买卖场所,主要交易的黄金规格为 5 个司马两一条的 99 标准金条,交易方式是公开 喊价,现货交易;(2)伦敦金市场,以国外资金商为主体,没有固定交易场所;(3)黄金期货 市场, 是一个正规的市场, 其性质与美国的纽约和芝加哥的商品期货交易所的黄金期货性质 是一样的。交投方式正规,制度也比较健全,可弥补金银贸易场的不足。

5. 上海黄金交易所

上海黄金交易所的运行为中国黄金从计划走向市场提供了规范运作的平台。 它的建立与 运行将对今后中国的黄金生产、流通、消费产生积极影响。

上海黄金交易所实行会员制,不以盈利为目的,为黄金的集中交易提供场所、设施及相 关服务,是实行自律管理的法人。目前上海黄金交易所首批会员有 108 家,由具备一定资格 的黄金生产、冶炼、首饰加工、造币、黄金进出口贸易企业及部分商业银行组成。

上海黄金交易所的交易方式采用会员自主报价, 以“价格优先, 时间优先”的原则集中 撮合成交的方式为主, 辅以询价等其它交易方式。 会员可选择现场方式或远端方式进行黄金 交易。交易所建立初期,主要开展现货交易,随着市场功能作用的发挥以及市场运行机制的 完善,经国务院有关主管部门批准,将开展黄金期货交易业务。

为了保证黄金管理体制的平稳过渡, 在上海黄金交易所运行初期, 中国人民银行对黄金 管理短期内实行双轨制,即继续保留部分黄金收售业务,配售黄金主要面向军工、科研等特 殊需要

黄金在货币体系中地位的演变及黄金市场的发展(1)

皇权垄断时期(19 世纪以前) 1. 皇权垄断时期(19 世纪以前)

在 19 世纪之前,因黄金极其稀有,黄金基本为帝王独占的财富和权势的象征;或为神 灵拥有, 成为供奉器具和修饰保护神灵形象的材料; 虽然公元前 6 世纪就出现了世界上的第 一枚金币,而一般平民很难拥有黄金。黄金矿山也属皇家所有,当时黄金是由奴隶、犯人在 极其艰苦恶劣的条件下开采出来的。 正是在这样的基础上, 黄金培植起了古埃及和古罗马的 文明。16 世纪殖民者为了掠夺黄金而杀戮当地民族,毁灭文化遗产,在人类文明史上留下 了血腥的一页。抢掠与赏赐成为黄金流通的主要方式,自由交易的市场交换方式难以发展, 即使存在,也因黄金的专有性而限制了黄金的自由交易规模。

2. 金本位时期(19 世纪初至 20 世纪 30 年代) 金本位时期(19 年代)

进入 19 世纪初开始,先后在俄国、美国、澳大利亚和南非以及加拿大发现了丰富的金 矿资源,使黄金生产力迅速发展。仅 19 世纪后半叶,人类生产的黄金就超过了过去 5 千年 的产量总和。由于黄金产量的增加,人类增加黄金需求才有了现实的物质条件,以黄金生产 力的发展为前提,人类进入了一个金本位时期。货币金本位的建立意味着黄金从帝王专有, 走向了广阔的社会; 从狭窄的宫廷范畴进入了平常的经济生活; 从特权华贵的象征演变为资 产富有的象征。金本位制始于 1816 年的英国,到 19 世纪末,世界上主要的国家基本上都实 行了“金本位”。

1914 年第一次世界大战时,全世界已有 59 个国家实行金本位制。金本位制具有如下特 点:(1)黄金在国际交往中充当国际货币,各国中央银行汇票持有的国际储备资产大部分是 黄金,黄金是国际货币制度的基础。金币可以自由铸造、自由兑换及自由输出入;(2)两国 之间货币的汇率由它们各自的含金量之比--金平价(Gold Parity)来决定,例如一个英镑的 含金量为 113.0015 格林,而一个美元的含金量为 23.22 格林,则:1 英镑 =113.0015/23.22=4.8665 美元

只要两国货币的含金量不变,两国货币的汇率就保持稳定。当然,这种固定汇率也要受外汇 供求、国际收支的影响,但是汇率的波动仅限于黄金输送点(Gold Point)。黄金输送点是指 汇价波动而引起黄金从一国输出或输入的界限。汇率波动的最高界限是铸币平价加运金费 用,即黄金输出点(Gold Export Point);汇率波动的最低界限是铸币平价减运金费用,即 黄金输入点(Gold Import Point)。 (3)具有自动调节国际收支的机制。 当外汇收支出现逆差, 黄金外流时,如果中央银行的黄金储备明显减少,会导致货币供给紧缩的效应,进而使物价 下降,这将会提高本国商品出口的单键能力并抑制进口;同时紧缩也会使利率上扬,引起资 本流入。在这种机制的作用促使国际收支恢复平衡。反之亦然。

随着金本位制的形成,黄金承担了商品交换的一般等价物,成为商品交换过程中的媒介,黄 金的社会流动性增加。 黄金市场的发展有了客观的社会条件和经济需求。 在“金本位”时期, 各国中央银行虽都可以按各国货币平价规定的金价无限制地买卖黄金, 但实际上仍是通过市

场吞吐黄金,因此黄金市场得到一定程度的发展。必须指出,这是一个受到严格控制的官方 市场,黄金市场不能得到自由发展。因此直到第一次世界大战之前,世界上只有唯一的英国 伦敦黄金市场是国际性市场。

金本位制可以保证货币汇价的稳定, 促进了国际贸易的顺利开展, 由于国内货币发行受 到中央银行所拥有的黄金储备的约束, 不会出现过分的通货膨胀; 对于国际收支也能起到调 节作用。但同时金本位制也有其不利之处,最致命的缺陷是其赖以生存的基础不稳定.黄金 存量的增长跟不上国内生产和流通的不断扩大以及社会财富的快速增长, 国民经济的发展与 货币基础的矛盾日益尖锐;其次是它往往使—国的国内货币政策取决于黄金流出还是流入, 有可能出现由于黄金的流出,即使对外贸易收支已陷于逆差,仍不得不采取紧缩政策;或由 于黄金流入而被迫采取膨胀政策的情况。 世纪初, 20 第一次世界大战爆发严重地冲击了“金 本位制”;到 30 年代又爆发了世界性的经济危机,使“金本位制”彻底崩溃,各国纷纷加 强了贸易管制,禁止黄金自由买卖和进出口,公开的黄金市场失去了存在的基础,伦敦黄金 市场关闭。一关便是 15 年,直至 1954 年方后重新开张。从 1914 年至 1938 年期间,西方的 矿产金绝大部分被各国中央银行吸收, 黄金市场的活动有限。 此后对黄金的管理虽有所松动, 但长期人为地确定官价,而且国与国之间贸易森严壁垒,所以黄金的流动性很差,市场机制 被严重抑制,黄金市场发育受到了严重阻碍。

一战后,1922 年在意大利召开的世界货币会议上,决定采用“节约黄金”的原则.除美国实 行金本位制外,英法实行金块本位制,其它国家多实行金汇兑本位制。”金块本位制的特点 是:国内不流通金币,只发行代表一定重量黄金的银行券,银行券只能有限制地兑换金块。 而金汇兑本位制又称“虚金本位制”,其主要特点是:银行券在国内不能兑换黄金和金币, 只能兑换外汇。 该国货币一般与另一个实行金本位制或金块本位制国家的货币保持固定的比 价,并在后者存放外汇或黄金作为平准基金,从而间接实行了金本位制。实际上,它是一种 带有附属性质的货币制度。 当然, 无论金块本位制或金汇兑本位制, 都是削弱了的金本位制. 很不稳定。而这种脆弱的制度经过 1929 年—1933 年的世界经济危机,终于全部瓦解。

布雷顿森林系时期(20 年代初) 3. 布雷顿森林系时期(20 世纪 40 年代至 70 年代初)

1944 年,经过激烈的争论英美两国达成了共识,美国于当年 5 月邀请参加筹建联合国 的 44 国政府的代表在美国布雷顿森林举行会议,签定了“布雷顿森林协议”,建立了“金 本位制”崩溃后的人类第二个国际货币体系。布雷顿森林体系的核心是;(1)以美元为国际 货币结算的基础,美元成为世界最主要的国际储备货币;(2)美元直接与黄金挂钩(制定了 35 美元 1 盎司的官方金价), 其它国家货币与美元挂钩, 各国可按官价向美国兑换黄金; (3) 实行固定汇率制,各国货币与美元的汇率.一般只能在平价 1%上下幅度波动,各国央行有义 务在超过规定界限时进行干预。至此,美元取得了等同于黄金的地位,成为世界各国的支付 手段和储备货币。 在布雷顿货币体制中, 黄金无论在流通还是在国际储备方面的作用都有所 降低,而美元成为了这一体系中的主角。但因为黄金是稳定这一货币体系的最后屏障,所以 黄金的价格及流动都仍受到较严格的控制, 各国禁止居民自由买卖黄金, 市场机制难以有效 发挥作用。伦敦黄金市场在该体系建立十年后才得以恢复。

布雷顿森林货币体系的建立, 在战后相当一段时间内, 确实带来了国际贸易空前发展和 全球经济越来越相互依存的时代。 但布雷顿森林体系存在着内在的缺陷, 即它在美元作为主 要储备资产,具有内在的不稳定性。因为只有靠美国的长期贸易逆差,才能使美元流出,使 其他国家获得美元供应成为国际储备。但这样一来,必然会影响人们对美元的信心,引起美 元危机。而如果美元保持国际收支平衡,就会断绝国际储备的供应,引起国际清偿能力的不 足。

50 年代后期,随着美国经济竞争逐渐削弱,其国际收支开始趋向恶化, 60 年代美国深 陷越南战争的泥潭,财政赤字巨大,美元的信誉受到极大的冲击。大量资本出逃,各国纷纷 抛售自己手中的美元,抢购黄金,使美国黄金储备急剧减少,伦敦金价暴涨。

为了抑制金价上涨,保持美元汇率,减少黄金储备流失,美国联合英国、瑞士、法国、 西德、意大利、荷兰、比利时八个国家于 1961 年 10 月建立了“黄金总库”,八国央行共拿 出 2.7 亿美元的黄金,由英格兰银行为黄金总库的代理机关,负责维持伦敦黄金价格,并采

取各种手段阻止外国政府持美元外汇向美国兑换黄金。60 年代后期,美国进一步扩大了侵 越战争,国际收支进一步恶化,美元危机再度爆发。1968 年 3 月的半个月中,美国黄金储 备流出了 14 亿多美元,仅 3 月 14 日一天,伦敦黄金市场的成交量达到了 350~400 吨的破 记录数字。美国再也没有维持黄金官价的能力,经与黄金总库成员协商后,宣布不再按每盎 司 35 美元官价向市场供应黄金, 市场金价自由浮动, 但各国政府或中央银行仍按官价结算, 从此黄金开始了双价制阶段。 但双价制也维持了三年的时间, 原因是美国国际收支仍不断恶 化,美元不稳;二是西方各国不满美国以已私利为原则,不顾美元危机拒不贬值,强行维持 固定汇率。于是欧洲一些国家采取了请君入瓮的策略,既然美国拒不提高黄金价格,让美元 贬值,他们就以手中的美元兑换美国的储备黄金。当 1971 年 8 月传出法国等西欧国家要以 美元大量兑换黄金的消息后,美国于 8 月 15 日不得不宣布停止履行对外国政府或中央银行 以美元向美国兑换黄金的义务。1973 年 3 月因美元贬值,再次引发了欧洲抛售美元、抢购 黄金的风潮。西欧和日本外汇市场不得不关闭了 17 天。经过磋商最后达成协议,西方国家 放弃固定汇率,实行浮动汇率。至此布雷顿森林货币体系完全崩溃,从此也开始了黄金非货 币化的改革进程。 但从法律的角度看, 国际货币体系的黄金非货币化到 1978 年才正式明确。 国际货币基金组织在 1978 年以多数票通过批准了修改后的《国际货币基金协定》。该协定 删除了以前有关黄金的所有规定,宣布:黄金不再作为货币定值标准,废除黄金官价,可在 市场上自由买卖黄金;取消对国际货币基金组织(IMF)必须用黄金支付的规定;出售国际货 币基金组织 1/6 黄金, 所得利润用于建立帮助低收入国家优惠贷款基金; 设立特别提款权代 替黄金用于会员国与 IMF 之间的某些支付等等。

在这一时期黄金价格一直受到国家的严格控制,国家对黄金市场的介入干预时有发生, 黄金市场仅是国家进行黄金管制的一种调节工具, 难以发挥市场资源配置作用。 市场的功能 发挥是不充分的。

黄金非货币化时期(20 年代至今) 4. 黄金非货币化时期(20 世纪 70 年代至今)

国际黄金非货币化的结果, 使黄金成为了可以自由拥有和自由买卖的商品, 黄金从国家 金库走向了寻常百姓家,其流动性大大增强,黄金交易规模增加,因此为黄金市场的发育、 发展提供了现实的经济环境。 黄金非货币化的 20 年来也正是世界黄金市场得以发展的时期。 可以说黄金非货币化使各国逐步放松了黄金管制, 是当今黄金市场得以发展的政策条件, 但 同样需要指出的是, 黄金制度上的非货币化与现实的非货币化进程存在着滞后现象。 国际货 币体系中黄金非货币化的法律过程已经完成, 但是黄金在实际的经济生活中并没有完全退出 金融领域, 当今黄金仍作为一种公认的金融资产活跃在投资领域, 充当国家或个人的储备资 产。

当今的黄金分为商品性黄金和金融性黄金。 国家放开黄金管制不仅使商品黄金市场得以 发展,同时也促使金融黄金市场迅速地发展起来。并且由于交易工具的不断创新,几十倍、 上百倍地扩大了黄金市场的规模。现在商品实物黄金交易额不足总交易额的 3%,90%以上的 市场份额是黄金金融衍生物, 而且世界各国央行仍保留了高达 3.4 万吨的黄金储备。 1999 在 年 9 月 26 日欧洲 15 国央行的声明中, 再次确认黄金仍是公认的金融资产。 因此我们不能单 纯地将黄金市场的发展原因归结为黄金非货币化的结果, 也不能把黄金市场视为单纯的商品 市场,客观的评价是:在国际货币体制黄金非货币化的条件下,黄金开始由货币属性主导的 阶段向商品属性回归的阶段发展, 国家放开了黄金管制, 使市场机制在黄金流通及黄金资源 配置方面发挥出日益增强的作用。 但目前黄金仍是一种具有金融属性的特殊商品。 所以不论 是商品黄金市场, 还是金融性黄金市场都得到了发展。 商品黄金交易与金融黄金交易在不同 地区、不同市场中的表现和活跃程度有所不同。

投资黄金的原因

2005 年有一种新兴的投资工具在国内崭露头角,它就是黄金。有人预言 2006 年将是黄金投 资年,作为现代投资者,您当然不会错过这个机会。但是,在出手之前,我们还是先来了解 一下投资黄金的原因。 一、放心的储备资

体积小、易分割、易保存、数量稀少,这些特点使黄金拥有作为 一般等价物的所有条件, 因此自古就有“货币天然是金银”的说法。 与其他货币和商品相比, 黄金的价值长期以来十分稳定, 因此人们常常买进黄金来防范通货膨胀、 货币波动以及经济 萧条。 除了价值稳定以外,黄金的流动性和变现性也极强,它不受某一个国家的政治、经济直接影 响,不会像纸币或银行存款有被冻结或拒付的风险,它被认为是无国界的货币。用黄金进行 质押贷款或典当,通常可以获得较高的质押率。另外,相较于有价证券、房产等资产,黄金 具有产权转让便利的优势。 因此, 当代的人们都会将黄金作为资产组合的一部分, 使其成为资产结构中重要的安全基础。 二、优秀的投资工具 与股票、债券、期货、保险等投资工具比较,黄金投资的最大优势在于其独立性和稳定 性。它与其他一般持有的资产的关联度较低,价格的影响因素也不同,因此满足了投资者有 效多元化的投资需求。 股票:与股票投资相比,由于股票是公司和企业的行为,只有公司经营得好,投资 黄金 VS 股票 者才可以通过股票分红或二级市场的差价获利; 一旦公司经营不好, 其股票价值就会一落千 丈,甚至股票可能退市;或者由于庄家操作等原因导致投资者大幅亏损。目前,国内股市正 处于改革期,未来的不确定性又使股票投资的风险性陡增。而黄金交易不是国家行为,也不 是企业行为,全球的黄金市场是一个比较成熟、透明的有效市场,现实中还没有哪一个财团 或国家具有操控的实力,它有相对独立的价格体系,这是黄金的独立性,经营风险和价格操 纵的风险很小。 债券: 记账式国债收益率普遍偏低, 柜台 7 年期记账式国债年收益率仅为 2.5% 黄金 VS 债券 目前, 左右。凭证式国债收益率相对交易高,但供求失衡,投资者很难如愿购买到。而黄金价格与 利率关联度较债券低,同时投资者可以很容易的进行交易,在目前黄金市场处于上升期中, 投资前景好于债券投资。 另外,与债券、票据相比,黄金是一种不代表任何发行机构所有权的金融资产,因此黄金基

本没有信用风险。 炒房:炒房是一种高风险高收益的投资方式,它需要较大的前期投入和持续的现金 黄金 VS 炒房 流支持还贷, 而且房地产一向容易受到加息等政策性宏观调控的影响。 而黄金投资一般不会 受到宏观调控的影响,是一种市场化的投资工具。 三、最佳的投资时机 2005 年黄金价格的一路飚升让许多人大跌眼镜,但细细研究,会发现其中有深层次的 原因。国际方面,贵金属商品价格整体上涨和原油价格的高企带动了黄金价格的上涨;投资 者对通货膨胀、 汇率风险的担忧增加了人们储备黄金的热情; 国际基金机构大量的买入黄金 是黄金价格上涨的主要动力之一。国内方面,人们对金条、金币、金饰品等黄金产品的消费 逐步攀升,以金条发行为例,狗年金条发行量为 2.49 吨,而以往年度贺岁金条的发行量均 在 2 吨以内。随着国内市场环境的逐步改善,中国将成为黄金投资与消费的重要力量。

伦敦金及伦敦金的具体交易规则

伦敦金简介

伦敦金不是一种黄金的名称,而是一种黄金交易方式的名称。因最早起源于伦敦而得名。

伦敦黄金市场并不是一个实际存在的交易场所, 而是一个通过各大金商的销售网络连成的无 形市场。

伦敦金通常被称为欧式黄金交易。以伦敦黄金交易市场和苏黎世黄金市场为代表。 投资者 的买卖交易记录只在个人预先开立的“黄金存折账户”上体现,而不必进行实物金的提取, 这样就省去了黄金的运输、保管、检验、鉴定等步骤,其买入价与卖出价之间的差额要小于 实金买卖的差价。这类黄金交易没有一个固定的场所。在伦敦黄金市场,整个市场是由各大 金商、下属公司间的相互联系组成,通过金商与客户之间的电话、电传等进行交易;在苏黎 世黄金市场,则由三大银行为客户代为买卖并负责结账清算。

伦敦黄金市场上的黄金定价机制

伦敦的黄金定价是在"黄金屋"(Gold Room)进行的。 所谓的“黄金屋”并不是用黄金建的屋 子。而是一间在洛希尔公司总部专门用于交易黄金的办公室。从 1919 年 9 月 12 日,伦敦五 大金行的代表首次聚会"黄金屋"开始, 伦敦黄金市场定价制度就此形成, 这种制度一直延续 到了今天。

五大金行每天制定两次金价, 分别为上午 10 时 30 分和下午 3 时。 此时各金商先暂停报价, 由洛希尔公司的首席代表根据前一天晚上的伦敦市场收盘之后的纽约黄金市场价格以及当 天早上的香港黄金市场价格定出一个适当的开盘价。其余四家公司代表则分坐在"黄金屋" 的四周, 立即将开盘价报给各自公司的交易室, 各个公司的交易室则马上按照这个价格进行 交易, 把最新的黄金价格用电话或电传转告给其客户, 并通过路透社把价格呈现在各自交易 室的电脑系统终端。各个代表在收到订购业务时,会将所有的交易单加在一起,看是买多还 是卖多, 或是买卖相抵, 随后将数据信息以简单的行话告诉给洛希尔公司的首席代表以调整 价格。如果开盘价过高,市场上没有出现买方,首席代表将会降低黄金价格;而如果开盘价 过低,则会将黄金价格抬高,直到出现卖家。定价交易就是在这样的供求关系上定出新价格 的。定价的最后价格就是成交价格。定价的时间长短要看市场的供求情况,短则低于 15 分 钟,长则可达 1 小时左右。之后,新价格就很快会传递到世界各地的交易者。

现在伦敦交易所里的 5 个定价银行是: 1、德意志银行

2、香港上海汇丰银行-密特兰银行(美国汇丰银行)

3、英国洛西尔投资银行

4、美国共和银行

5、加拿大枫叶银行

伦敦的五大金商和苏黎士的三大银行等都在世界上享有良好的声誉, 交易者的信心也就建立 于此。 伦敦金交易规则: 伦敦金交易规则

1、伦敦金以美元标价,以英制盎司为计量单位。黄金报价以道琼斯国际报价为准,主要根 据伦敦市场的现货黄金价格。一盎司等于 31.106 克。每日盘价为***美元 /1 盎司黄金的价 格。例如:大盘标出 632.03/的数字,即为每盎司黄金 632.03 美元。

2、伦敦金最低交易量为一手/张/单。一手等于 100 盎司。约等于三公斤黄金。

3、保证金交易。只交少量保证金,即可进行大额交易。资金放大量约为 50 倍。对中小投资 者是一个机会。北方公司要求的最低开户保证金是五万元港币。

4、当日交易。开户当天即可交易,而且可以多次交易。T+0

5、可以双向交易。既可以买涨,也可以买跌。既可以先买,也可以先卖。因此无论金价如 何走势,投资人始终有获利的空间。

6、即时买卖。只要价格在市,既可即时完成交易。不存在是否有人接单问题。不愁买不到, 也不愁卖不出。

7、黄金交易可以自设安全线,即交单时自定止损点和止赢点。因此在实际操作中可以将黄 金交易的风险降到小于每日 10%的跌幅。也就是小于股票每日的最大跌幅。同时由于黄金交 易不设涨停板,因此黄金交易的日升幅率可以大于 10%。日升幅达 100%的情况也并不少见。 例如六月九日的行情。

伦敦金投资的特点: 伦敦金投资的特点:

一、

世界上第一大股票。全世界都在炒这种黄金,黄金交

易量巨大,日交易量约为 20 万亿美元。因此没有任何财团和机构能够人为操控如此巨大的 市场,完全靠市场自发调节。黄金市场没有庄家。市场规范,自律性强,法规健全。

二、不用选股,操作简单:有无基础均可,即看即会。

三、交易服务时间长:公司目前的黄金交易时间是从周一早上8:00到周六凌晨1:30,期间 24小时不间断交易。早上7点至下午5点是亚洲盘交易时间,下午5点至晚上9:30是欧洲盘交 易时间,晚上9:30至次日凌晨3点为美洲盘交易时间。一般来说,黄金交易最活跃的时间为 美洲盘,时间大致在晚上9点至次日凌晨2点之间。 四、金价波动大:根据国际黄金市场行情,按照国际惯例进行报价。因受国际上各种政治、 经济因素,以及各种突发事件的影响,金价经常处于剧烈的波动之中。

在黄金市场上不存在牛市或熊市。不论金价是大起还是大落,对投资者而言都是机会。黄金 市场讲究的是行情。 行情就是每日大盘的落差, 或波幅。 即大盘最高价与最低价之间的差价。 有差价就有行情,差价越大,行情越好。具体说:差价低于 0.4% 时,行情较差。达到 1% 时行情就已经不错了,达到 2%时相当不错。现在已经达到 3%,因此是投资黄金的大好时机。

五、有风险,更有机遇。常赌必输,专业必胜。

六、资金结算时间短:当日可进行累积交易,提高投资基金比率,加大投资回报几率。

七、网上交易,交易方便:东南亚第一家开通现货黄金电子交易平台

八、资金安全:只在银行与银行之间转换。

波浪理论是技术分析领域中的一个重要组成部分。 该理论是由技术大师艾略特发明的一种价 格趋势分析工具,即根据周期循环的波动规律来分析和预测股指与股价的走势。 其理论阐述如下:股价连续地经历5次波动而上升,当完成了上升5次波动(称之推动 浪)后,接着会出现3次波动(称之为调整浪)的下降。如此8次波动构成股价变动的一个 循环。 接着又开始第二次上升5浪和下降3浪的调整。 最后以上升5浪宣告全部上升过程结 束。在最后阶段,将不会出现像前两次那样小的3次调整浪,代之将出现对上升过程中全部 5次上升浪进行调整的大幅度3次波动。 该理论的循环是以“八浪循环”为基础的。 在每个 上升/下降的完整过程中均包含有一个八浪循环, 且大循环中有小循环, 小循环中有更小的 循环。 在波浪理论中,上升5浪被分别称为1、2、3、4、5浪,下降3浪分别被称为A、

B、C浪,其中1、3、5、B浪趋势向上,2、4、A、C浪趋势向下。 该理论应用规则如下: ⒈推动浪的5个组成浪有四个规律,分别是在同一级循环中: ⑴浪2绝不能低于浪1的起点; ⑵在浪1、3、5中,浪3的长度不能是三者中最短的一个; ⑶假如浪1、3、5中任何一个浪成为延长浪,其余两个浪的持续时间及幅度会趋于一 致; ⑷浪4的底不可低于浪一的顶。 ⒉浪3通常为延长浪,是最具爆炸力及幅度最大的主浪。 ⒊根据黄金分割率,浪3的幅度=浪1的幅度X1.618 或 2.618。 ⒋浪5的幅度=浪1起点至浪3终点的总幅度X(0.382~0.618)。 ⒌浪5的涨势通常小于浪3,当浪5终点低于浪3的终点时,为失败浪。 ⒍在调整狼的3浪中,会出现“之字”、“不规则”、“三角形”等形态。 投资者在掌握了波浪理论的基本原理后, 正确运用波浪理论的关键, 则在于准确把握各 浪的特征与在各浪市场的表象,预计其“幅度”和“宽度”。 波浪理论的上升5浪我们可认为股市的多头市场, 相反下跌3浪为空头市场, 其相应的 股市特征如下: ⒈浪1是八浪循环的开始,也是多头市场的启动,通常是上升5浪中最短的,其上升浪 的延长浪的幅度大小是浪1决定的。所以,一般投资者将浪1的大小作为入市的重要依据。 ⒉浪1上升后,由于空头的抛压还大于多头,因此,浪2调整回落时,其回挡的幅度往 往很深,有时跌至近浪1的起点,此时应视为再次抄底的大好机会。 ⒊浪3往往是最有爆炸力的延长浪,且为上升主浪,是多头市场的稳定上涨期,这段股 市行情上升的持续时间及幅度经常最长,尤其,在突破浪1顶点时,是最强烈的买进信号。 ⒋在浪5中,属多头市场的交易活动沸腾阶段,二、三线股票涨幅常常大于蓝筹股的涨 幅,投资于投机股、偏门股往往获利颇多,但值得注意的是,股市即将进入空头市场。

⒌浪A出现时,大多数投资者心态还比较乐观,持观望态度,实际上空头市场已经开始 来临了。 ⒍浪B出现上升行情, 投资者在此时注意不要陷入庄家的“多头陷阱”, 而被高位套牢。 此浪通常称为逃命浪,是最后的出货机会。 ⒎浪C是跌势强劲、跌幅大、时间长的全面性下跌浪,是最具杀伤力的一浪,此时要谨 慎出入股市。 艾略特的波浪理论是一套主观性强的分析工具, 不同的分析者对浪的数法不同, 对浪的 划分也很难准确界定, 对投资者的判断力要求较高。 同时该理论主要用于对市场大势总趋势 的分析预测,不适合对个股的分析预测。

投资黄金要学会巧用信息

黄金投资成败的诸因素中, 对黄金的价位走势是否能做出正确的分析和判断较为关键。 因此, 投资者要投资黄金, 就得学会分析预测黄金的价格走势。 而预测市场未来走势的主要方法有 两种:基本分析和技术分析。两者是从两个不同的角度来对市场进行分析,在实际操作中各 有各的特色。 黄金投资的基本分析,就是着重通过政治、经济、个别市场的外在和内在因素等各类信 息对市场走势进行分析。具体涉及到黄金供求、世界经济走势、各国货币政策、地缘政治及 战争、相关市场动态、黄金储备等因素。 投资者要从基本面上分析金价的走势,就要“眼观四路,耳听八方”,留意国际政治、 经济形势,全球主要证券市场的变动情况等诸多因素,收集整理这些信息,并进行分析。比 如,政治局势政治动荡通常都会有对金价利好情况的出现,战争会使得物价上涨,令金价得 到支撑。 当然,现在的资讯业非常发达,投资者要获取信息非常便捷,目前国际上几大通讯社基 本都有与黄金相关的信息, 国内的信息源也很丰富, 投资者可以通过各类财经方面的网站和 报刊及时获取信息。

而基本面各种因素中最重要的是经济因素, 各国的经济面是该国货币汇率波动最强大的 原动力。而经济基本面的好坏主要是通过各项经济数据来体现的,因此,了解一些经济数据 的知识,并掌握判断数据好坏的方法,是学会基本分析的重要一步。 当然,投资者在实际操作中,不仅要学会巧用信息,还应结合技术分析,灵活运用各种 分析法,以充足的依据帮自己做出正确的投资决策。 美元指数与黄金走势相关性分析

美元指数的由来及构成

1973 年 3 月份,是外汇市场转折的历史性时刻,史密斯索尼安协议代替了 1948 年在布 雷顿森林达成的并不完善的固定汇率体制。 从那时起主要贸易国相继以浮动汇率制代替了固 定

汇率体制。 如同道琼斯工业平均指数反映美国工业类股票的综合水平一样, 美元指数显示的 是美元的综合值。它是参照 1973 年 3 月份 6 种货币对美元汇率变化的几何平均加权值,以 100.00 点为基准衡量其价值,并以 100 点为强弱分界线。它通过计算美元和对选定的一揽 子货币的综合变化率来说明美元的强弱程度, 从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本 的变动情况。如果 USDX 下跌,说明美元对其他主要货币贬值。在 1999 年 1 月 1 日欧元推出 以后,这个期货合约的标的物进行了调整,从 10 个国家减少为 6 个国家,欧元也一跃成为 了最重要、权重最大的货币,其所占权重达到 57.6%,因此,欧元的波动对 USDX 的强弱影 响最大。其他国家货币所占权重依次为日元 13.6%,英镑 11.9%,加元 9.1% ,瑞典克朗 4.3%,瑞士法郎 3.6% 。

美元指数与黄金的相关性分析

现货供需方面

从需求方面来看,由于黄金是用美元计价,当美元贬值,即美元指数下跌时,使用其他 货币例如欧元的投资者就会发现他们使用欧元购买黄金时,等量资金可以买到更多的黄金, 从而刺激需求,导致黄金的需求量增加,进而推动金价走高。相反的,如果美元指数上涨, 对于使用其它货币的投资者来说,金价变贵了,这样就抑制了他们的消费,需求减少导致金 价下跌。

从黄金生产来看, 多数黄金矿山都在美国以外, 使美元指数对于黄金生产商的利益产生 了一定影响。因为金矿的生产成本以本国货币计算,而金价以美元计算,所以当美元指数下 跌时, 相当于美国以外的生产商的生产成本提高了, 而出口换回的本国货币减少使利润减少, 打击了生产商的积极性,例如南非的金矿在 2003 年就是由于本币对美元升值幅度大于黄金 价格的上涨幅度, 导致黄金矿山非但没有盈利反而陷入亏损的艰难局面, 这样最终导致黄金 产量下降,供给减少必然抬升金价。

金融领域方面

20 世纪 80-90 年代以来,美国经济迅猛发展,大量海外资金流入美国,这段时期由于 其它市场的投资回报率远远大于投资黄金, 投资者大规模地撤出黄金市场导致黄金价格经历 了连续 20 年的下挫。而进入 2001 年后,全球经济陷入衰退,美国连续 11 次调低联邦基金 利率导致美元兑其他主要国家货币汇率迅速下跌, 投资者为了规避通货膨胀和货币贬值, 开 始重新回到黄金市场,使黄金的走势出现了关键性的转折点。2002 年以来,美国经济虽然 逐步走出衰退的阴霾,但受到伊拉克战争等负面影响仍使得经济复苏面临诸多挑战。2003 年海外投资者开始密切关注美国的双赤字问题, 尽管美联储试图采用货币贬值的方法来削减 贸易赤字,但这种方法似乎并不奏效,美元对海外投资者的吸引力越来越小,大量资金外流 到欧洲和其它市场,黄金投资的规模也出现创纪录的高点。从 2004 年开始美联储为抑制通 胀并吸引海外资金冲销赤字缺口, 调整了其宽松的货币政策, 试图逐步将利率调高至中性水 平,即 3.5%-4% 区间,但在 2004 年,贸易赤字仍再创新高,消费者信心进一步被摧毁,同 时油价的高企加深了市场对通胀的忧虑,而黄金借此机会在 2004 年底这段时间上冲 456 美

元/盎司的高位。这段时期内(2001 年-2004 年),通过对美元指数和黄金收盘价格进行相关 分析,相关系数为 -94.70%,属于高度负相关关系。

长期以来,欧元区的经济都处于低迷状态,这显然与强劲的欧元格格不入。特别是美国 为了削减其贸易上的庞大赤字采取的对美元贬值的政策, 抬高了欧元汇率, 使欧元区经济发 展显得十分被动。 今年 5 月以来, 欧元兑美元比价的迅速下滑不仅说明欧元一方面承受着来 自区内经济迟滞的压力, 同时也受累于法国、 荷兰两国几周前公投否决新宪法带来的政治危 机。 欧元这个唯一可与美元在世界贸易、 投资和外汇储备等领域中抗衡的货币一时间危机四 浮,而市场投资者出于对其稳定性的担忧,也及时调整手中的投资组合,这样一来便使很大 一部分资金流入具有保值避险功能的黄金市场, 尤其体现在对于实金的需求上。 而美元在此 段时期经济发展平稳, 金价与美元的负相关关系明显松动, 一直以来相反的关联模式被打破 了。经过 2005 年 5 月-2005 年 6 月对美元指数与黄金收盘价格的相关分析,我们得出的相 关系数为 44.8%,呈现正相关关系。

虽然从表现来看, 美元指数和黄金价格走势的负相关关系不是自始至终的, 但基于商品 与货币的根本属性,二者负相关关系才是基础。同升同跌的局面最终将被反向关联所取代, 而黄金基于其强劲需求对价格的支撑,出现大幅度的下跌可能性很小,因此,反向关系的恢 复更可能依靠美元的回调来实现。


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伦敦金有哪些交易规则?
如果要问目前市场上 zui 火热的理财产品是什么,相信绝大部分人都会回答贵金属,而贵金 属投资交易中,又数伦敦金 zui 受投资者青睐。对于刚入行的...
伦敦金交易细则
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伦敦金交易规则盈利方法
投资者除了平时的操 作盈利之外, 还可以利用伦敦金交易规则来产生更多的盈利, 如何利用伦敦金交易规则盈利 呢? 1、交易时间 伦敦金的交易时间是 24 小时,市场无...
投资伦敦金需要了解哪些交易规则?
有很多投资者想要尝试伦敦金交易,但是作为新手一定要了解清楚伦敦金投资的交易规则...伦敦金交易规则及术语解... 14页 免费 伦敦金及伦敦金的具体交... 28...
伦敦金银交易规则
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